筆者在3月26日發表《煤氣有2大因素醞釀價值重估》這篇文章，當時香港中華煤氣（SEHK:3）股價為12.04元港元，上週五（5月28日）股價已經升至13.66元港元，在短短兩個月間上升13.5%，算是有所交代。
中國電力可能是股息陷阱 近日投資者開始在其他傳統股板塊尋寶，近日中國電力（SEHK:2380）開始出現價值重估，帶動股價已經升穿去年年初水平。
表面證供看，中國電力首季售電量已經超越疫情爆發前的2019年首季水平，加上股息率接近8厘，兼具高增長及高股息概念簡直是完美。原來中國電力暗藏殺機，隨時成為投資陷阱。
今年首季中國電力全資擁有或控股的發電廠售電量為24,127,684兆瓦時，按年上升31.3%，即售電量淨增長5,749,663兆瓦時。
主要聯營公司或合營公司的發電廠售電量為5,373,973兆瓦時，按年上升65.9%。原來今年首季中國電力全資擁有或控股的發電廠售電量及主要聯營公司或合營公司的發電廠售電量已經超越疫情爆發前的2019年水平。
2019年首季售電量，全資擁有或控股的發電廠售電量僅為21,218,647兆瓦時，而要聯營公司或合營公司的發電廠售電量則為4,556,024兆瓦時。
同比及橫比售電均見上升 今年首季中國電力全資擁有或控股的發電廠售電量及主要聯營公司或合營公司的發電廠售電量，較去年第四季全資擁有或控股的發電廠售電量及主要聯營公司或合營公司的發電廠售電量都錄得上升。
換言之，中國電力售電量已經疫情爆發前水平，從橫比角度出發，售電量亦錄得升幅。
然而，進一步拆解中國電力售電量急升的故事不如表面這麼完美。筆者發現中國電力旗下位於四川的售電量出現異動，首季售電量為198.2%。
原來今年首季中國電力位於四川的福溪火力發電廠發電量為21.3億千瓦時，按年增長197.6%。如果進一步拆解，該電廠在今年首季售電量淨增長1,317,425兆瓦時，佔集團首季售電量淨增長5,749,663兆瓦時的22.9%。
內地打壓比特幣挖礦用電 投資者須知道四川為比特幣的挖崛大省之一。因為當地水資源豐富，會否因為比特幣挖礦對水電需求擠掉正常工商業及民生用電需求，帶動福溪火力發電廠售電量急升，暫時不得而知。
惟國家能源局四川監管辦公室將於6月2日召開調查研究座談會，收集在該省的挖礦活動資料。如果進一步收緊管制，加上第二季比較基數較高，中國電力在第二季售電量高增長未必能夠持續，故投資者不要因為8厘高息而買入。
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