智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告稱，根據調整後的全年鋁價展望，將中國宏橋(01378)2021-23年的每股收益上調16.6-19.4%。維持“買入”評級，目標價維持15港元。
該行稱，中國宏橋(01378)股價在3-5月間經曆了區間震蕩。投資者對政府應對通脹的價格管制措施表示關切，期間股價主要跟隨現貨鋁價波動。該行建議投資者不應過分關注短期鋁價波動趨勢，而應將關注點轉向公司的長期增長。該行認爲1)中國政府的碳排放控制將延長電解鋁行業強周期存續時間，2)面對日益增加的環境及碳排放要求，中國宏橋處于有利地位，3)公司正通過輕量化及再生鋁業務爲未來增長蓄力，以及4)短期債務償還壓力已獲得顯著緩解。
報告中稱，碳排放控制將延長電解鋁強勢周期。該行認爲，中國政府對于碳減排的強烈意願將在短期到中期對于電解鋁産能釋放帶來影響，這將使2021-23年中國原鋁市場供應持續呈偏緊狀態，而原鋁需求預料將維持可觀增長。盡管政府近期努力抑制大宗材料價格，該行仍預計現貨鋁價將維持在人民幣1.8萬元/噸附近。該行將2021-23年銷售均價假設分別上調8%/6.3%/6.3%至人民幣1.76/1.7/1.7萬元以反應該行對于原鋁市場將長期處于強勢周期的判斷。
該行表示，綠色發展處于有利地位。在綠色發展方面，該行認爲公司目前處于領先地位，公司已規劃將203萬噸電解鋁産能(占總産能的31.4%)搬遷至雲南以利用當地的低碳水電資源。截至目前，公司在雲南已有30萬噸項目實現投産，且有關産能並不受近期雲南水電供應緊張導致區域性電解鋁項目限産影響。該行預計公司將在2023年完成産能搬遷及爬坡，屆時，公司將能夠更從容地面對日益收緊的環境要求。
招銀國際稱，加快新的增長步伐。由于原鋁新增産能供應受限，該行對于中國宏橋的再生鋁業務發展持更爲樂觀展望。中國宏橋主要鋁加工業務子公司宏創控股(002379.SZ，未評級，公司並表，並持股28.2%)目前已投産再生鋁一期産能20萬噸，並計劃新增二期産能20萬噸。此外，中國宏橋與舒爾茨已成立合資公司，通過拆解報廢汽車回收再生鋁，規劃年産50萬噸，並將于2022年啓動一期項目投産運營。該行認爲再生鋁銷售將爲公司貢獻新的盈利增長。
報告提到，財務狀況獲得改善。根據該行與公司近期更新，公司已償還超過人民幣200億元到期債券，下半年尚余下50億元企業債及78億元可回售債券。該行認爲公司的短期償債壓力已基本釋放，公司的財務狀況改善以及對于未來的發展規劃正在獲得越來越多的市場認可。公司于6月1日完成5億美元無抵押優先票據發行，利率定價6.25%，是今年來最低水平，並獲得了6.9倍的超額認購。