智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告，預計現代牙科(03600)2021-23年歸母淨利爲4.02/4.74/5.45億港元，當前股價對應PE20/17/14X。綜合絕對估值和相對估值，合理股價在10.73-12.24港元，相較當前股價8.17港元(5.31)有31%-50%溢價空間，估值極具性價比，首予“買入”評級。
報告中稱，公司爲國際化的義齒加工龍頭，業績迎來拐點全球義齒市場規模超過300億美元，中國爲義齒出口大國，市場增速較快，老齡化趨勢下對義齒的剛性需求將持續提升治療滲透率。現代牙科從義齒加工室起家，持續並購實現歐洲、北美、澳洲等地區的國際化布局，海外營收占比近80%，在多個國家市占率處于領先地位，疫情加速淘汰小型技工室，進一步提升公司市場份額。經過多年的全球並購整合，疊加數字化趨勢，經此一疫，公司盈利能力持續提升，業績實現底部反轉，未來值得期待。
國信證券稱，“傳承+創新”!步入發展新階段義齒加工是傳統“手藝活”，但實現“大規模+個性化”定制式生産和服務則需要極強的精細化運營能力。公司以“低成本+高品控”優勢占領海內外高端市場，東莞及後續越南工廠投産將提升毛利率。數字化潮流下帶來新的發展機遇，2016年公司已在全球建立四個主要數字化生産中心;並與多個知名品牌(士卓曼、愛爾創、拜博等)達成業務合作，不斷提升終端覆蓋和服務。公司新一代年輕接班人擁有高學曆海歸牙科背景，有望在傳統業務和數字化機遇並存時代，迎來新發展。
報告提到，微笑時代，新秀入局國內隱形正畸滲透率較低，2030年預計市場規模接近300億美元。隱形矯治器産品“材料+設計+品牌”缺一不可，龍頭公司具備較強先發優勢。現代牙科TrioClear(透舒麗)于2020年先後在中國香港、澳洲和歐洲推出，采用了獨特的3步方案，並結合獨家TrioDimForce技術，減少使用附件，節省診療時間，有望借助現有2萬多名海外牙醫網絡實現交叉銷售，打造又一個具備發展想象力的“現代牙科”。