近日國策焦點落在「三孩政策」之上，前產及初生嬰孩相關板塊均受資金追捧，筆者留意今次政策關乎人口結構轉變，故此投資者也應開始對內房板塊作出部署。
在長線方面，人口紅利刺激下，房地產開發市場有望突破天花板，吸引大量資金重投這賽道。與此同時，代建市場亦有望進一步擴大其市場規模。
剛於周一 (5月31日) 上市的代建行業龍頭企業中原建業 (SEHK:9982) 料未來十年迎向黃金發展期。公司上市首日遇上跌市，加上早前大型新股的表現未如預期，遂令這隻以「分拆+公開發售」的中原建業股價受壓。
河南省三指標均排名第一 然而經過此番調整，亦勢必令原已估值便宜的中原建業更見吸引力，產生良好投資價值。中原建業作為建業地產 (0832) 旗下第四家上市公司，在行業前景利好和「建業」品牌支持下，在河南省的代建市場中一支獨秀。
根據中指研究院的資料，2020年公司在河南省的新增合約建築面積達770萬平方米、為項目擁有人出售的總建築面積達到550萬平方米且合約銷售金額達331億元，三項指標均於河南省排名第一。
此外，公司利用自身完善的平台，成功複製行之有效的業務模式進行業務擴展。
代建市場規模將加速擴大 利用完善的業務平台，集團亦將業務擴展至河北、山西、陝西、新疆、安徽及海南等省及自治區，以追求更大的增長潛力。
值得留意的是，河南省為中國人口大省，在未來三孩政策持續落實下，人口增量或提速，對當地住宅升級的剛需可望進一步擴大。中原建業是該省的代建市場龍頭企業，實力雄厚，且以第三方外拓為主。
隨著該省的房地產開發市場空間不斷擴大，加上市場的新參與者受有利政策刺激，料加大資本投入，令代建市場規模加速擴大。換言之，綜合實力強大的中原建業在河南省代建市場的龍頭地位可望更進一步鞏固。
市盈率較同業呈大幅折讓 招股書顯示公司業績穩健增長，2017至2020年總合約銷售金額複合年增長率達71.5%；於2020年其在管項目的已售建築總面積約570萬平方米，兩者在國內代建行業中均排名第一。
營收方面，2018至2020三個財政年度的收入分別為6.76億、10.29億及11.52億元 (人民幣‧同下)，實現快速增長。同時，公司的2020年純利超過6.81億元，每股盈利折合為0.2737港元，以上市首日收報2.64元計算市盈率低於10倍，今年的預測市盈率更可望低於7倍，較同業近19倍的預測市盈率呈大幅折讓，反映現屬吸引的進場時機。
成就千億元代建合同收入 除了河南省，公司近年積極擴大省外的延伸發展。憑藉「建業」品牌賦能，結合其輕資產的代建營運模式，以及豐富營銷資源，中原建業正持續加速省外業務擴張，從而發揮更大的規模效應，有助提升未來盈利能力。
此外，根據中國指數研究院發佈的《中國房地產代建行業發展藍皮書》披露，在2021至2025年，預計中國代建市場於新訂約總建築面積方面將以23.5%的複合年增長率繼續擴展，2025年市場的新訂約總建築面積估計達到2.3億平方米；屆時國內代建市場容量亦預期將達2.2至2.5億平方米，將成就近千億元代建合同收入。
這足以反映，中國代建行業的巨大發展潛力，行業頭部企業的前景絕對可以看高一線。再者，公司已計劃上市後按純利的50%派發股息，而同業普遍股息支付率為20%至30%，公司的慷慨派息政策是為股東著想之證明，成為值得作長線投資的重要參考之一。
上述於2020年每股盈利折合為0.2737港元，按同業約19倍的預測市盈率參考，中原建業之市盈率若與同業看齊，每股合理值將不少於5.20元，較上市首日收報2.64元，潛在升幅接近九成七，對投資者來說可望迎接高增值的效果。
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