智通財經APP獲悉，招商證券(香港)發布研究報告稱，維持李甯(02331)“買入”評級，目標價上調至80.7港元，並維持未來3年每股盈利複合增長35.2%的預測。
報告中稱，最近對李甯一家規模較大的經銷商的調研中發現，李甯近兩月取得強勁的銷售增長，4月GMV較2020年增長+120%，較2019年增長+60%，5月GMV較2020年增長+50%，較2019年增長+35%，大幅超出該經銷商預期。該經銷商將這一強勁增長歸因于棉花事件所推動的消費者對于國産品牌的青睐。在棉花事件帶來的GMV飙升之後，增速已經放緩，而耐克和阿迪達斯5月的銷售也已反彈，恢複至接近2019年的水平。
該行表示，由于棉花事件以及2019年上半年的低基數，該經銷商預計21財年上半年GMV將較19年同期增長30%以上。經銷商預計其21財年全年GMV將較2019年增長15%至20%。李甯官方給出的21財年收入指引(于棉花事件前發布)爲同比增長25%(較2019年增長30%)。該行可以結合李甯公司更高的收入指引與經銷商專家給出的GMV預期，得出：1)李甯線上銷售的銷售貢獻提升;2)其他區域的GMV增速更快。
報告提到，專家表示折扣率已經有所收窄。21年一季度批發門店的折扣率爲28%，21年4月收窄至18%，5月進一步收窄至17%。相比之下，19年一季度/19年4月/19年5月的折扣率分別爲25%/21%/20%。庫存水平從20財年年底的6.3個月下降至近期的5.6個月。此次渠道調研驗證了該行對行業和李甯的正面觀點，並認爲即將舉行的東京奧運會和北京冬奧會將推動更爲強勁的GMV增長。