智通財經APP獲悉，5月，美國股市表現平平。盡管標准普爾500指數連續第四個月實現上漲，但卻是自2020年1月以來幅度最小的一次，僅上漲0.55%。納斯達克100指數本月收跌，是自去年10月以來表現最差的一個月。
表現不佳的背後源于市場對通貨膨脹的擔憂。4月美國CPI同比增長4.2%，創2008年9月以來最高水平;扣除能源和食品的4月核心CPI同比上漲3%。4月美國核心個人消費支出(PCE)物價指數同比升3.1%，1992年以來的最高水平。
從曆史表現來看，防禦性行業通常與高通脹呈正相關的關系，但富國銀行表示，現在的情況有所不同。
富國銀行投資策略師Ken Johnson在一份報告中寫道：“通脹效應必須與利率走勢和經濟增長相結合。我們預計，隨着利率溫和上調，到2022年，經濟將保持強勁增長。”他認爲，這將利好周期性板塊，其中包括工業板塊、材料板塊和能源板塊。而日用消費品和公用事業板塊的吸引力則相對不高。
Johnson指出，在利潤率方面，一些公司更容易將投入成本轉嫁給客戶。總體而言，金融類股、房地産類股、非必需消費品類股和工業類股的銷售增長將持續強勁。
該分析師補充稱，當通脹預期和利率上升時，對固定成本高企的行業(例如工業、能源和材料)來說可能是有益的。基于這些公司的成本結構，它們有能力提高利潤。
問題是通脹真的能持續強化嗎?值得注意的是，5月，美聯儲堅持通脹上升是暫時性的觀點。旅館、二手車、出租車等行業恢複景氣，推高物價飙升，而這些資産不可能永遠上漲。
美國達拉斯聯儲研發的trimmed-mean PCE(反映通貨膨脹的趨勢，剔除了異常值的影響)顯示，4月的年通脹率僅爲1.8%。
大宗商品價格正在飙升，推動新房價格上漲，打擊了房地産銷售。與此同時，美國陣亡將士紀念日假期，美國車主也面臨七年來最貴油價。
美國國債市場方面，名義利率在五月底有所下降，10年期國債收益率爲1.58%。但美國5年期盈虧平衡通脹率升至2008年以來的高位。Amherst Pierpont首席經濟學家Stephen Stanley表示：“盡管美聯儲相信通脹預期不會改變，但我們已經很長時間沒有看到這樣高企的通脹率了。”
