智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，華住集團-S(01179)21Q1收入超預期，國內業務符合預期，海外業務受疫情影響業績低于預期，維持“增持”評級。考慮海外疫情影響，預計2021-23年Non-GAAP歸母淨利爲13.97/24.96/32.45億人民幣，予2023年高于行業平均41xPE，目標市值1627億港元，對應目標價506.85港元。
報告中稱，公司國內業務持續回暖，拓店暫放緩質量與速度並重。1)經營數據：整體RevPAR138(+56.7%)，同店RevPAR138(+50.2%);較2019年-29.9%;2)拓店：新開209家(Q4爲393)，關閉117家(Q4爲114)，淨增92家;3)國內業務3月RevPAR恢複至2019年95%水平，4月恢複至2019年同期，五一期間相比2019年+25%;歐洲預計夏季逐步恢複。
報告提到，收入端的強勁表現體現公司強勢的品牌、渠道及運營能力。1)公司延續了強勢的銷售政策及運營能力，需求回暖優于行業整體驅動國內業務在疫情下仍盈利;
2)在已經極高效率基礎上，銷售費用進一步壓縮，空間來自自有銷售渠道占比的持續提升，體現了品牌及渠道能力;
3)收入指引下調，但國內業務指引依然亮眼：下調原因核心來自于海外疫情反複導致DH拖累的不可控因素，國內業績指引維持不變，充分體現了公司作爲龍頭在産品、品牌及會員、營銷等多方面的實力;
4)公司在高速拓店期門店質量的追求並未放松，近期對非標品牌模式進行梳理，確立了向核心品牌靠攏的戰略，非標酒店拓店數量下降但質量和利潤貢獻能力提高。