智通財經APP獲悉，2020年疫情期間，美國大型銀行因潛在的貸款違約情況撥備了巨額貸款損失准備金。去年6月，在美聯儲公布了年度壓力測試結果後，禁止大型銀行回購股票，並限制其派息，以確保資本穩定。而在12月的第二輪壓力測試後，美聯儲宣布將允許銀行再次啓動股票回購計劃。
股票回購是公司向股東返還資本的一種方式。隨着時間的推移，股票回購會提高每股收益，從而導致股價上漲。
美國大型銀行中，摩根大通(JPM.US)、富國銀行(WFC.US)和Ally Financial(ALLY.US)正在實施股票回購計劃，這是否意味着投資者能從中獲利？
摩根大通
在美聯儲爲美國銀行業恢複股票回購開綠燈後，摩根大通隨即表示將重啓回購計劃。截至一季度末，該公司回購了43億美元的股票，並有能力在第二季度再回購74億美元。
事實上，股票回購只有在股價被低估時才會對股東有利。如果該公司回購了估值過高的股票，這意味着資金流向了預期回報率較低的市場。而這些資金可能有更好的用途，比如用于擴張戰略或派息。
摩根大通的市盈率爲13倍，市盈率爲2倍，均遠低于行業平均水平。超過13%的一級資本比率意味着公司有足夠的資本分配給股東。從這個層面來看，摩根大通似乎被低估了。
對于這些“大而不能倒”的銀行來說，其季度財報很難超市場預期。但由于投資銀行費用的大幅增長和貸款損失准備金的釋放，摩根大通一季度業績遠超華爾街預期。不過，貸款損失准備金的釋放並不經常發生，同時特殊目的收購公司(SPACs)熱潮推動投行費用的提升這一現象的可持續性不高。該公司釋放准備金的淨收益總額爲42億美元。去年，公司股票承銷業務增長了11億美元，增幅達67%。
富國銀行
富國銀行也在美聯儲去年公布壓力測試後迅速宣布股票回購計劃，但其情況有點複雜。
2018年，富國銀行因虛假賬戶醜聞受到懲罰，資産上限爲1.95萬億美元，限制了該行的增長。許多分析師預計，該資産上限限制將在2021年取消，這應該會導致更多的現金流能分配給股東。
去年12月，富國銀行董事會將授權回購股票的總額增加到6.67億股。今年第一季度，富國銀行僅回購了1720萬股股票，總額略低于6億美元。
今年迄今，富國銀行的股價漲幅超55%，其管理層可能正在等待股價回調以完成回購計劃，但最終取消資産上限可能將其股價推到更高的水平。目前，公司的市淨率略低于1.2倍。
Ally Financial
今年年初，Ally Financial承諾實施價值16億美元的股票回購計劃，並在第一季度回購了價值2.19億美元的股票。管理層在一季度財報中表示，公司有望在今年年底前完成該回購計劃。
據悉，Ally Financial是一家網絡銀行，現已發展成爲美國最大的汽車貸款機構之一，並進一步將其業務延伸至個人貸款和住房抵押貸款領域。一季度，抵押貸款發放額同比增長145%，貸款發放總額同比增長179%。
與上述兩家銀行一樣，Ally Financial似乎也被低估了。分析師Anthony Di Pizio認爲，未來幾年，該公司的業績將顯著增長，持續的回購計劃將有助于縮小當前股價與該行內在價值之間的差距。