智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，維持耐世特(01316)“買入”評級，目標價16.22港元。
報告中稱，公司2021年經營穩步恢複。根據IHSMarkit數據，21Q1全球OEM輕型車産量同比2020年增長14%，其中得益于中國市場産量增長77%，APAC區域産量增長33%;北美區域下降4%，主要是由于北美天氣事件、芯片供應短缺和物流限制等因素的影響;EMEASA産量同比持平。21Q1耐世特成功推出9個項目，預計2021全年共將新投産約40個項目。公司21Q1新訂單爲6.46億美元，預計全年總預訂量64億左右。一季度新訂單主要來自北美和亞太，EPS占比85%，CIS占比15%，90%新訂單爲新拿到的項目。該行認爲，伴隨2020年新項目在2021年貢獻完整收入以及2021年新項目投産，公司業績有望繼續實現穩健增長。
該行表示，芯片短缺對公司影響較爲有限。由于芯片短缺影響，叁月開始許多OEM宣布組裝廠停工。IHS將2021年的産量預測調低120萬台，降幅爲1.4%，預計二季度調整幅度最大。該行認爲，芯片短缺對公司影響較爲有限，主要原因包括：1)得益于耐世特完善全球布局，公司可以在全球範圍內調度資源匹配供應不平衡項目;2)若芯片短缺在叁季度開始緩解，則整車廠生産有望在四季度得到恢複;3)通用、福特等北美市場市場主機廠均更傾向于削減轎車産量，保障盈利能力較好的皮卡、SUV等(耐世特REPS占美國全尺寸皮卡和SUV市場90%市場份額)車型生産。
報告提到，公司的高負載EPS優勢受益汽車電動化、高端化邏輯正在逐步兌現。電動車由于自重更大、産品高端化等趨勢對于REPS等高負載産品需求不斷提升，在高負載EPS産品研發和生産上具有優勢的耐世特市場份額有望持續提升提高。公司2021年新訂單中，電動車相關訂單占比79%(遠高于2020年20%的占比水平)。此外，客戶滲透方面，公司新增長城坦克、寶馬電動車平台CLARWE訂單，同時正在跟新勢力造車企業合作開發下一代車型轉向系統。基于以上新訂單需求，耐世特中國蘇州工廠未來收入有望實現高速增長。
興業證券稱，公司專注汽車轉向系統逾百年，擁有極強的研發與創新能力、深厚的經驗與技術積累，核心産品符合汽車行業大趨勢，自動駕駛技術儲備充足、行業領先，有望持續享受汽車行業轉型變革紅利。伴隨全球汽車行業迎來恢複性增長，公司核心客戶表現回暖、新客戶項目持續投産，公司的高負載EPS優勢受益汽車電動化、高端化邏輯正在逐步兌現，該行認爲耐世特已經走出業績低谷，重回增長通道。考慮到全球汽車市場恢複性增長以及耐世特未來在電動智能領域的成長性，預計2021-23年利潤分別爲2.28億美元、2.93億美元和3.4億美元。