智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持中國財險(02328)“買入”評級，維持2021-23年營收預計分別爲5337/6004/6140億元，歸母淨利潤229/260/275億元。
報告中稱，公司21Q1實現保費收入1358億元(同比增6%)，歸母淨利潤89億元(同比增41%)，綜合成本率95.7%(下降1.4pcts)，總投資收益74億元(同比增29%)，綜合償付能力充足率304%(較年初上升15pcts)，核心償付能力充足率264%(較年初上升14pcts)。
該行表示，21Q1公司承保利潤39億元(同比增45%)，其中車險業務承保利潤32億元，貢獻大部分利潤;融資性信用保證險業務及政策性業務均呈現承保虧損。車險業務承壓，非車險穩健增長。受車險綜改影響，21Q1車險保費收入575億元(同比降7%)，車險業務承壓。公司大力推動非車險業務穩健增長，非車險實現保費收入783億元(同比增19%)，其中政策性業務保費收入48億元，商業性非車險業務實現保費收入31億元，主要因意外健康險、農險等業務規模的持續增長;公司持續出清存量風險，融資性信用保證險業務規模大幅下滑，承保虧損30億元(較年初下降41%)。
報告提到，21Q1公司整體綜合成本率95.7%(下降1.4pcts)，其中車險綜合成本率94.6%(上升0.4pcts)，受車險綜改疊加20年低基數影響，21Q1車險賠付率達68.9%(上升9.5pcts)，費用率25.7%(下降9.1pcts);疫情影響導致信用保證險20年高基數，21Q1信用保證險綜合成本率大幅下滑至102.2%(較年初下降42.6pcts)。21Q1實現總投資收益74億元(同比增29%)，總投資收益率5.8%(上升1.1pcts)。公司適時調整投資結構，擇機兌現共同基金及股票收益，提升固收類投資占比。