智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告，重申中國中藥(00570)“增持”評級，目標價上調至5.45港元。
報告中稱，公司2020年下半年經營情況逐步回暖，股東淨利潤略超預期公司。2020年收入同比增3.4%至約14.8億元(人民幣，下同)，股東淨利潤同比增4.7%至約16.6億元，分別較該行預測高出1.4%/7.7%，下半年經營情況顯著複蘇。
該行預計，公司中藥配方顆粒業務收入的2020-22ECAGR將達到20.8%，主要原因包括：1)中藥配方顆粒療效良好，無需煎煮使用方便，符合現代生活需求;2)公司擁有110個GAP中藥材種植基地，能從源頭把握品質;3)公司近年基層醫療機構覆蓋數量顯著增加。4)未來更多省份將公司産品納入醫保;近期很多地區將中藥配方顆粒納入醫保，這種態勢將持續，産品有望被率先考慮;5)中藥配方顆粒牌照如放開，長遠看有利市場認可度提升。放開可能性很高，但入局者多，做大規模者少。中小企短期內難以達到公司的規模生産銷售能力，放開代表政府認可這種産品，將有更多醫療機構使用。
中泰國際稱，公司中成藥業務2020年上半年受疫情影響很大，但是下半年已經逐步恢複，主要産品均回暖。公司早前公布化濕敗毒顆粒獲批上市。化濕敗毒顆粒來源于古代名方，並且被認爲是新冠有效藥物，銷售放量後將增加新亮點。此外，關于早前公告的可能私有化事宜，管理層表示，目前仍與控股股東國藥集團積極商討。該行靜待私有化方案落地。
該行將2021-22E收入預測皆上調0.2%，股東淨利潤預測則分別上調1%/0.1%。目前股價對應11.6倍2021EPER，與港股主流中成藥板塊基本持平，但中藥配方顆粒的需求前景顯著好于中成藥，估值應有溢價。目前前瞻市盈率低于過去叁年曆史平均值13.1倍，估值有提升空間。