智通財經APP獲悉,野村發佈研究報告,維持新華保險(01336)“買入”評級,目標價43.31港元。
報告中稱,公司去年下半年業績略勝預期,主要受惠於未變演投資收益。公司淨資產達1020億元人民幣,而內含價值爲2410億元人民幣,分別比該行預測超出8%和3%。公司去年全年純利微跌1.8%至大約143億元人民幣,符合預期,意味下半年純利同比上升51%,略勝預期,主要歸功於投資回報改善,去年總投資回報率爲5.5%,高於2019年的4.9%,而下半年年化總投資回報率爲5.9%,也勝2019年下半年的5.1%。2020年年化股本回報率爲15.4%,比2019年的19.4%高出4個百分點。
該行表示,公司去年下半年扣除貼現率假設調整後的新業務價值,同比下跌3%,雖然銷售團隊同比增加20%,但受累於高基數,下半年代理長期險首年保費仍同比下跌9%,但業務利潤率改善,新業務價值對首年保費由2019年下半年的24%,升至2020年下半年的32%。