智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告，維持世茂服務(00873)“買入”評級，目標價20港元。預計2021-22歸母淨利分別同比增85.8%及85.3%，認爲管理層執行力強，控股股東世茂集團(01918)實力雄厚，在戰略股東支持下增值業務潛力大，業績有望維持高速增長。
報告中稱，公司2020年營收同比增101.9%至50.26億元，毛利同比增88.3%至15.77億元，歸母淨利同比增80.2%至6.93億元。公司綜合毛利率31.4%，較上年下降2.3個百分點，歸母淨利率爲13.8%，較上年下降1.7個百分點，末期每股派息11港仙，派息率爲歸母淨利潤的31.9%，2020年度業績超預期。
該行表示，公司營收中物業管理服務、社區增值服務和非業主增值服務分別占比爲54%、31.8%和14.2%，毛利占比分別爲46.6%、40.7%和12.7%。其中，社區增值服務收入和毛利貢獻分別同比增加5.8和3.9個百分點，主要因新增校園增值服務和新零售業務，同時智慧社區解決方案業務同比增775.6%，成爲社區增值服務支柱業務之一，未來公司社區增值服務收入和毛利占比有望持續提升。
報告提到，截至2020年末，公司在管及合約面積分別爲1.46和21億平米，分別同比增114.4%和99.4%。其中，27%的在管面積位于福州、西安、杭州、武漢和天津五大中心城市，未來公司將深耕該五大中心城市，提高業務濃度和密度，探索更多增值服務機會。2020年公司新增合約面積中關連方、收並購和外拓的貢獻分別爲6.4%、70.3%和23.2%。
基于公司精益化運營管理能力、供應鏈集采優勢以及收並購一體化整合能力，該行預計收購是公司短期做大規模的首要方式，公司也將加快建設自身市場拓展能力，2021年在管和合約面積分別有望達到2.13和32億平米，分別同比增45.6%和50.2%。