近期是生物製藥公司的配股潮，一般而言配股都是散戶並不喜聞樂見的，因為配股幾乎全都是折讓（正如購物大手入貨會有折扣），被視為傷害小股東利益。但這趟配股的股票卻不跌反升，這現象在近年物管股配股中就出現過，原因就在於市場相信配股提升集團資金實力，對集團發展有立竿見影的幫助。
這趟配股潮中的一員有諾誠健華 – B（SEHK：9969），其接貨基金甚至有市場熱愛的高瓴資本，令集團股價一度在單日急升逾兩成，升至上市以來高位。近日科技股大幅回吐，帶動大市下挫，諾誠健華股價亦稍有回落，正宜未上車的投資者候機入手。
更多內容高瓴入股諾誠健華股價升未見頂
諾誠健華正邁向收成期 諾誠健華專注於研發淋巴瘤、實體瘤以及自身免疫類疾病藥物。股票中的「B」意味著集團仍處於商業化前階段。集團的在研產品眾多，有奧布替尼（治療多種B細胞惡性腫瘤及自身免疫性疾病）、ICP-192（治療各種實體瘤的有效及具優選性的泛成纖維細胞生長因子受體（FGFR）抑制劑）、ICP-10（正開發用以治療FGFR4通路過度激活的晚期肝細胞癌）等。
值得注意的是，集團產品奧布替尼，已獲國家藥品監督管理局的上市批准，並通過美國 FDA 的臨床研究用新藥審評，將在美國開展用於多發性硬化症臨床二期研究。反映集團正邁向研發產品的收成期，脫B有望迎來價值重估。
奧布替尼市場空間大競爭較少 奧布替尼是小分子布魯頓酪氨酸激酶（BTK）抑制劑。BTK 是治療惡性B細胞淋巴瘤的理想靶點，目前全球僅有3種BTK抑制劑獲得批准。國內已上市的BTK抑制劑包括伊布替尼、澤布替尼、奧布替尼，雖然國內在研的BTK抑制劑還有十多種，但由於已有三款 BTK抑制劑在B細胞淋巴瘤適應症獲批，後續品種無法通過II期單臂試驗獲批，而須繼續做三期臨床。這變相讓奧布替尼有約3-5年時間，在低競爭性市場滲透發展，率先霸佔市場份額。
市場空間方面，根據弗若斯特沙利文 的估計，全球 BTK市場於 2023年以年複合增率率（CAGR） 8.9%升至 2030年的 235億美元；中國BTK市場同期以 CAGR 14.1%升至 26億美元。
另外，奧布替尼也有望治療自身免疫性疾病，例如系統性紅斑狼瘡、類風濕性關節炎、多發性硬化症、天皰瘡和狼瘡性腎炎，當中亦包括治療非霍奇金淋巴瘤的巨大市場。2018年內地的非霍奇金淋巴瘤患病率達45.4萬人，並預計於 2023年以 CAGR 3.1%升至 2030年的 73萬人。
有望挑戰伊布替尼的主流地位 現時市場上主要的 BTK抑制劑為伊布替尼，主要由於伊布替尼的適應症較多，且治療線數更靠前，此外伊布替尼上市時間更長先發優勢更顯著，商業化團隊亦因而較成熟。
不過，奧布替尼勝在安全性優，血腦屏障透過率高，而且對於海外多發性硬化症（MS）適應症的療效亦值得期許，後者 2020年全球市場規模達200億美元，並預料上升至2030年的489億美元。
在商業化團隊方面，諾誠健華的銷售代表團隊，現時據了觸已有約150人，預計可覆蓋逾800家一級醫院。而且集團在廣州基地項目的建設，據了解可滿足集團未來10年創新藥研發與生產需求。可見集團商業化的道路早已萬事俱備。
投資結語 正因為商業化在即，市場預料集團配股募得的資金更能用在刀口上。例如加速正在進行和計劃進行的臨牀試驗；擴大商業團隊，加快奧布替尼及其後續上市產品的市場滲透等。市場因而對集團配股的態度正面，並不僅僅是由於「高瓴光環」的關係。
短期內，諾誠健華的股價較受奧布替尼能否進入醫保談判目錄影響，集團管理層目前對此態度樂觀。不論如何，奧布替尼的業績貢獻值得期待，加上集團在研管線豐富，未來收成可觀，投資者宜趁回調分階段吸納，作中長線持有。
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