智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告，首予銀城生活服務(01922)“買入”評級，目標價8.7港元。
報告中稱，公司在管規模截至2020年6月約3372萬平米(據官方公告，截至2020年底在管面積增加至3900萬平米)，都位處于長叁角地區，其中南京項目占總在管面積約69%。受惠公司外拓策略及其在當地的市場地位，來自關聯房企銀城國際的項目的總在管面積占總額只有18%，公司獨立發展能力是可持續發展的關鍵之一。
該行表示，項目業態方面，住宅項目占基礎物管服務收入約54%，非住宅項目約46%。公司非住宅項目包括政府設施、金融機構、物業銷售場地、醫院、學校及辦公大樓等。
而在非住宅項目的發展可爲公司拓展多業態的藍海策略上事半功倍。公司在年初宣布，與關聯兄弟公司銀城商管，成立合資企業來開展商業物業的物業管理服務，以及開拓線上平台來發展增值服務，有助銀城生活服在非住宅項目的領域上再進一步。
安信國際認爲，盈利能力較低是公司現時主要短板，整體毛利率從2016年21.7%下降至2019年16.1%。其中，基礎物業管理服務分部毛利率下跌得較深，從2016年19.0%下跌至2019年9.8%。毛利率下降的主因是：爲了取得新項目委聘而須投入前期工作成本，所以新取得的第叁方項目在前2-3年盈利能力會較低。然而，生活社區增值服務的毛利率相對較高，且穩定在40%之水平，所以整體毛利率的下降情況會被減輕。