為Tesla供應氫氧化鋰的贛鋒鋰業(SEHK:1772)股價早前承電動車熱潮，股價漲至近150元的歷史高位，然而隨著債息飆升，科技股近日出現集體調整，贛鋒鋰業亦失守100元，高位回落約35%，當前是否適合趁低吸納？
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贛鋒鋰業受惠電動車熱潮 贛鋒鋰業是全球最大的金屬鋰生產商及中國最大的鋰化合物生產商，受惠新能源車熱潮，股價在第四季大爆發，即使在近日調整，仍較去年9月高逾倍，當前重申審視基本面，且看股價是否合理。
贛鋒鋰業的電池生產業務貫穿整個產業鏈，從資源開採、提煉加工、電池製造到回收，產品被廣泛應用於電動汽車、儲能、3C產品、化學品及製藥等領域。行業唯一同時擁有「鹽水提鋰」、「礦石提鋰」和「回收提鋰」產業化技術的企業；鋰化合物產能全球第三、中國第一，金屬鋰產能全球第一。
支持公司股價增長的關鍵是盈利能力。公司2月底公佈業績快報，贛鋒鋰業指，2020年歸屬上市公司股東的淨利潤為9.85億元人民幣，按年上升1.75倍，擺脫過去2年盈利倒退的困局，折合每股賺0.76元人民幣，營業總收入55.24億元人民幣，按年上升3.4%。
值得留意是，截至第三季公司營業額及盈利分別倒退7.5%和為升0.4%，故意味第四季公司業務發展全力提速。公司解釋業績同比增長的主要由於，報告期內公司鋰鹽產品產銷量同比增長；而持有的Pilbara等金融資產公允價值變動收益增加所致。
料與Tesla合約可延長多3年 盈利增長前景方面，公司產品進入Tesla電動車供應鏈成為生意一大來源。據悉，贛鋒鋰業與Tesla訂立的「3+3」氫氧化鋰合約，其首3年合約未完，但市場已估計今年較後時間很大機會續約多3年。
值得留意是，贛鋒鋰業的氫氧化鋰產能已達8萬噸，而今年仍會進一步擴大，相信市佔率將領先全球。另外，伴隨電動車發展加快，預期鋰市場今年將錄得大幅需求增長，其中磷酸鋰鐵電池(LFP)需求將復甦。民生證券指，電池級碳酸鋰價格已由2020年8月底4.05萬元人民幣左右的價格上行至當前的近8萬元人民幣，預期未來鋰精礦供給依然偏緊，價格維持高水平，可望繼續帶動產品利潤提升。
此外，贛鋒的電池業務亦有望成為新盈利增長點。公司中期電池業務收入4.1億元人民幣，總收入佔比17%。廣發證券估算，贛鋒電子TWS電池年產量約4000萬隻，市佔率料達8%。
根據Counterpoint數據，推算2022年全球TWS耳機電池產品的需求將達到14億隻，是2020年的3倍，贛鋒早前投資30億人民幣建設高端聚合物理電池研發及生產基地，有望搶佔市場。
市場估算今年每股盈利增長近7成 彭博綜合券商預估，公司2021年每股盈利為1.277元人民幣，按年升近7成，而2022年將升至2元人民幣。至於估值方面，2020年市盈率為約140倍，接近歷史平均的136倍，因此屬合理水平，而2021年預測市盈率隨盈利增長降至63倍，而2020年則為40.6倍，意味現價對比增長前景而言甚為吸引。
不過投資者要留意，公司當前的高估值水平是建基於電動車熱潮，特別是Tesla股價高企所致，倘若Tesla股價持續回落，作為主要概念股的贛鋒鋰業也會因此受累。
不過，長遠而言，電動車發展勢不可擋，而電池與其密不可分，公司在原材料供應及電池生產皆有增長憧憬，可望受惠行業長遠增長趨勢。如果投資者願意承受股價波動，可採取分注買入策略，並在現水平先行入市。
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