智通財經APP獲悉，中金發表研報表示，敏實集團(00425)擬定科創板上市，募集資金用途，優先投向擴充産品線、新産品産能、研發投入、收購項目及補充流動資金，預計該公司在新材料、新技術的儲備豐富，將加速在智能外飾件等領域落地，也將着力發覺潛在的收購機會，實現業務多元化擴張。對此，維持“跑贏行業”評級，目標價48港元。
從擬上市科創板、募集資金用途來看，中金認爲該公司在新材料、新技術的儲備豐富，加速在智能外飾件等領域落地，也將着力發覺潛在的收購機會，實現業務多元化擴張。近期該公司股價有所回調，相比前期高點回調幅度達到20%，該行認爲主要系市場風險偏好下降/流動性趨緊導致，而基本面仍較穩健，國內及海外車市回暖驅動的經營改善在兌現中，下遊客戶的多樣化也對沖了部分芯片供應瓶頸帶來的擾動。當前股價對應2021年19.5倍P/E，具備一定安全邊際。
往前看，A股上市逐步推進，當前A股可比內外飾及結構件上市公司平均估值接近30倍2021年P/E，該行認爲A股上市預期有望帶動H股估值向該水平收斂。參考此次募集資金用途，中金認爲該公司有望同步推進A股上市和電池盒分拆上市，而後者有利于進一步增強新業務融資能力、加速新業務擴張，現金牛業務、高成長新業務的分部估值是驅動公司整體估值提升的又一原因。
估值建議
當前股價對應2021年19.5倍P/E。中金維持跑贏行業評級和盈利預測不變。維持目標價48港元，對應2021年26倍P/E，較當前股價有33.3%的上行空間。
風險
科創板上市落地不及預期；新業務推進不及預期。