智通財經APP獲悉，大宗商品的通脹預期成爲海外從股票到期貨各類交易場所的共同主題，參與相關領域的投行紛紛唱好大宗商品市場或將進入又一個超級周期。
2020年，新冠疫情下，絕大多數商品價格呈現“V”型走勢、先跌後漲，下半年特別是四季度以來，大宗商品全線走強。進入2021年，在全球經濟複蘇預期和海外央行寬松政策的支撐下，金屬、化工、農産品等商品價格進一步上漲，並接連創下近年來的新高。
疫情期間暴跌過後，未來幾年許多商品價格都有可能呈現上漲趨勢，但不清楚這將標志着超級周期的開始，或只是普通的周期性回升。
超級周期的形成因素
根據經濟曆史學家David Jacks對40種農業、工業和能源大宗商品的研究，過往的超級周期分別在1910、1950、1970和2010年代見頂。
他認爲，超級周期通常從市場的消費側、而非生産側開始。
早前的超級周期受美國的工業化和城鎮化、第一次世界大戰、二戰後歐洲和日本的再工業化、2000年代的中國工業化和城鎮化驅動。
Jacks指出：“這是受需求驅動的階段，與大規模工業化和城鎮化的曆史進程密切相關，與很多産品門類的嚴重産能限制相互影響。不過，一旦浮現這樣的需求沖擊，由于先前處于停滯的探勘與開采活動的重新啓動，加上技術進步確立下來，通常會有一波相抵銷的供應反應。因此，隨着産能限制因素的解除，實際的商品價格回歸趨勢且低于趨勢。”
消費的大量增加，是持續多年的超級周期與較爲尋常的價格漲跌之間的不同之處。
而目前關鍵問題在于未來幾年消費是否會出現能夠相提並論的增長，從而觸發油價大幅且持久的漲跌，符合超級周期的標准。
新一輪超級周期正在醞釀？
摩根大通認爲，新一輪大宗商品價格上漲，尤其是石油價格上漲周期已經開始。收益率和通脹的趨勢正在逆轉。
小摩指出，新的超級周期將受到疫情後經濟複蘇、通貨膨脹、寬松貨幣和財政政策、美元貶值以及全球應對氣候變化等因素的推動。其中，可再生技術中使用的金屬將大大受益。該行認爲，向綠色技術的發展可能會限制石油供應，同時提高用于可再生電池、電動汽車和其他綠色基礎設施的某些金屬的成本。
同樣，高盛和美國銀行也表示支持這一觀點。
高盛在今年1月發表報告表示，去年許多大宗商品價格的強勁反彈只是“大宗商品長期結構性牛市的開始”，展望20世紀20年代，該行認爲，與21世紀頭十年推動大宗商品增長的結構性力量相似的結構性力量可能正在發揮作用。
高盛的超周期觀點是基于全球將如何從covid-19危機中複蘇，強調綠色工業革命和以社會需求爲政策重點，其次是供應不足，從而無法滿足需求的任何結構性轉變。
而美銀認爲，在全球主要發達經濟體采取寬松政策，帶來通脹不斷上行的情況下，大宗商品將成爲主要收益資産。
除了刺激政策留下的巨大流動性，給了大宗商品上漲的可能性之外，美銀認爲，制造業的迅速恢複，以及帶動的大宗商品強勁需求，也是重要的因素。
能源分析師John Kemp則表示，能夠在未來五到十年帶動油價出現大于正常規模的上行周期的觸發因素不只一個。
印度可能是下一個進入工業化與都市化的主要經濟體，其規模之大可能足以啓動一個超級周期，不過這是否即將發生仍然較不明朗；
同時，建設新的能源基礎建設以協助達成氣候目標，其規模之龐大也可能足以引發超級周期，如果這實現的速度夠快、且規模夠大的話；
最後，疫情過後的大規模財政刺激可能足以誘發超級周期，但目前還不確定這些刺激措施與例行循環性政府支出有多大差異。
印度本身的工業化、能源使用變遷、以及大規模政府支出都有可能引爆超級周期，但如果一起實現，則超級周期發生的可能性就會大大提高。
然而，該分析師指出，目前爲止，這些都僅止于潛在誘發因素。沒有太多證據顯示這些因素正在成爲事實，也沒有太多證據顯示這將在未來幾年引發大宗商品價格出現更大規模、非比尋常的上漲走勢。
超級周期的定義包括相對較低的出現頻率，以及長時間的延續期。景氣循環下滑並不一定每次都會變成衰退。類似的是，並非每次大宗商品價格大漲都會成爲超級周期。
目前存在着過度預期超級周期發生的風險。前一次的超級周期是在10年前達到高峰。目前另一個超級周期可能正在進行中。但其來到的速度可能異常地快。