叁個月翻倍，持有聯想（00992）的投資者賺翻了。
先知先覺的投資者提前布局聯想，自去年11月份至今，叁個月時間聯想股價已經翻倍，看好並持有的投資者已獲得較大的資本溢價。實際上，聯想一直得到各大券商投行的認可，並給予投資評級，目標價持續上調，如裏昂將目標價上調至16.3港元，仍較目前價格有66%的漲幅。
智通財經APP了解到，2月3日，聯想發布2021財年Q3業績，收入及利潤均創下曆史新高，Q3實現收入172.45億美元，同比增長22%，稅前利潤達5.91億美元，同比增長達52%，連續兩個季度增長超過50%。首叁季，該公司實現收入及稅前利潤分別爲451.12億美元和13.94億美元，同比分別增長12%和48%。
聯想是全球最大個人電腦制造商與全球第一的算力廠商，近幾個月來股價持續上漲，即便如此，估值仍具有吸引力，目前PE（TTM）爲16倍，遠低于港股電腦及周邊器材板塊估值水平。此次業績透露了該公司新的“動向”，那麽股價翻倍之後，未來估值提升的邏輯在哪裏，還有多大提升空間？
各項業務全面開花
智通財經APP了解到，聯想各項業務業績全面開花。2021財年Q3，該公司個人計算機和智能設備業務（ PCSD）實現收入140.11億美元，稅前利潤9.25億美元，同比增長達35%，均創下季度新高。該公司主業爲PC業務，在全球個人電腦的市場份額龍頭穩固，Q3市場份額達到25.3%。
該公司PC産品銷量在各大區市場全都實現了雙位數增長，其中中國市場的銷量同比增長高達30.4%，北美市場的銷量同比增長60%，歐洲-中東-非洲市場（EMEA）的銷量同比增長達到17.4%。該在高增長的細分市場錄得不錯的成績，旗下包括工作站、Chromebook、輕薄、圖形工作站、遊戲本在內的所有細分品類營業額及出貨量均實現了雙位數增長。
移動業務期內實現收入15.21億美元，同比增長10%，實現稅前利潤0.1億美元，恢複盈利能力。該業務持續聚焦市場，在傳統優勢市場拉美和北美業績繼續保持穩健，在歐洲、亞太、印度等重點拓展的市場實現營業額82%、109%和306%的高增長。聯想手機在北美、南美占比較高，對于中國手機廠商，北美和南美都有很高的貿易壁壘。
而數據中心業務期內實現收入16.34億美元，同比增長2%，除稅前虧損進一步縮窄，同比虧損減少1400萬美元。細分來看，雲服務IT基礎設施與企業IT基礎設施業務均實現同比增長，增速高于大市，而企業IT基礎設施業務的營業額創叁年來最高記錄。根據第叁方研究，聯想超過了兩個競爭對手，成爲入門級存儲的第二大全球供應商。
此外，聯想其他業務表現也很給力，如軟件及服務業務增長強勁，其已開發票收入同比增長了46%，該業務收入規模已經比領域的龍頭用友網絡高了好幾倍，行業地位穩固。聯想創投5年來布局成果突出，投資標的包括了 IoT、邊緣計算、雲、大數據、人工智能、垂直行業、消費升級等，累計投資公司140個，其中浙江中控于去年11月科創板上市。
2021財年首叁季，聯想智能設備業務（包括 PCSD和移動業務）收入403.97億美元，同比增長12.7%，收入占比89.5%，實現稅前利潤22.56億美元，同比增長22.9%，繼續貢獻核心現金流。數據中心業務保持成長能力，虧損幅度繼續縮窄，實際上，數據中心業務主要出口海外，而X86服務器來自于收購的IBM業務，相對于競爭對手具有很強的競爭力，未來盈利具有較強的預期。
聯想各項業務表現強勁的背後，是該公司多年在智能化上轉型的成果，在先進制造及智能制造領域遙遙領先于同行。
先進制造的引領者和賦能者
智通財經APP了解到，聯想致力成爲智能轉型的引領者和賦能者，智能化策略服務于ToC和ToB市場，ToC市場包括産品端的先進或智能制造，打造市場差異化的智能化産品，ToB市場爲傳統行業賦能，該公司是全球少有的“端-邊-雲-網-智”全要素覆蓋的行業領導廠商，賦能各行各業智能化轉型。
聯想（武漢）産業基地是聯想智能制造鐵叁角之一，自2012年成立至今已發展爲員工過萬的數字化、智能化、綜合性産業園區，該産業基地依托自動化、智能化升級，實現生産的全面排産優化，産品包含聯想全系列手機及平板電腦，出口輻射160多個國家和地區。去年6月，由武漢基地自主創新、設計的業界首條5G+IoT移動智能終端組裝線體“量子線”項目也已正式投入使用。
在産品端，該公司也于去年6月發布《聯想柔性電子産品技術白皮書》，全面介紹了聯想在柔性技術領域的布局、研發和産品化成果。實際上，早在 2015年聯想研究院就啓動了柔性技術相關研究，2019年，該公司的柔性設備開始産品化，同年11月，聯想發布了可折疊屏幕的新一代摩托羅拉razr刀鋒翻蓋手機（內折）。
值得一提的是，在2021年1月舉行的國際消費電子展CES2021中，聯想發布了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkBook Plus 2、 ThinkReality A3 AR眼鏡、全新拯救者系列遊戲本等重磅創新産品，成爲同期最受關注的參展廠商。聯想通過持續的技術、産品創新，打造市場差異化智能産品，滿足新常態下加速升級和增長的客戶需求。
行業智能化市場蛋糕非常龐大，我國是制造業大國，但由于曆史沉澱不長，智能制造落後于發達國家。近幾年來，國家頻頻發布智能制造相關政策文件，如《智能制造發展規劃（2016-2020 年）》、《關于深化“互聯網+先進制造業”發展工業互聯網指導意見》、《中國制造 2025》以及《智能制造發展規劃（2016-2020 年）》等。
去年9月，聯想發布《聯想智能制造白皮書》，同年12月，發布《聯想智能化轉型行業白皮書》，涵蓋政府、教育、金融、制造、能源、交通、廣電、物流、醫療等十大新基建領軍行業。該公司在賦能制造業智能化轉型具有先發優勢，並在十大重點行業深耕數年，並攜手合作夥伴和龍頭客戶，共同踐行着“行智有效”的智能化轉型之道。
該公司立足3S戰略下的“端-邊-雲-網-智”架構體系，致力于提供端到端的解決方案，在智能制造行業不斷探索智能化場景，形成了覆蓋企業全價值鏈的管理體系。聯想合肥聯寶智能制造基地，是2020年中國標杆智能工廠、國家級智能制造示範基地，該公司通過自身實踐構建“內生競爭力”。
新組織構架迎來全新“面貌”
聯想智能化轉型成果突出，除了賦能原有業務強勁增長外，3S相關領域業務也迅猛增長，其中智能基礎架構收入同比增長5%，行業智能收入同比增長超過54%，智能物聯網業務同比增長44%。細分來看，軟件和服務的營業額35.9%，附加軟件及服務增長26.2%、運維服務增長72.7%及解決方案服務增長49.3%，設備即服務業務增長74%。
此外，DIBG數據智能業務集團實現營業額同比增長39%，服務的工業企業客戶新增59家，總數達到339家，並落地數個重頭項目。如該公司與化纖行業龍頭企業，桐昆集團實現戰略合作，成立了合資公司浙江恒雲智聯數字科技有限公司，致力于成爲中國工業科技服務領域的領軍企業。
爲深化智能化戰略轉型，該公司進行了組織構架調整，組建一個全新的業務集團，即方案服務業務集團，致力于推動行業智能解決方案、設備服務、運維服務和包括設備即服務（DaaS）業務的增長，成爲實現公司轉型的核心驅動力。該公司業務構架將形成IDG智能設備業務集團、ISG基礎設施方案業務集團（更名自DCG，數據中心業務集團）及SSG方案服務業務集團叁大部分。
SSG方案服務業務適應制造行業智能化轉型需求，該公司憑借先發優勢，及多年的技術積累和行業經驗積累，在政策加持下，有望迅速搶先占領市場份額。該公司賬上現金充足，截止2020年12月，現金及等價物40.4億美元，而IDG業務具有持續造血能力，保證未來智能化戰略實施以及業務穩步擴張。
值得注意的是，1月12日，聯想公告回歸A股科創板，市場反應強烈，投資者搶籌明顯，且券商投行也發布研報認爲聯想全球化融資渠道，助力該公司加大軟體服務、混合雲、邊緣計算投入，向智能行業垂直解決方案提供商轉型，而科創板估值體系也將帶動該公司估值提升。
綜上看來，聯想業績持續創下新高，各項業務保持強勁的成長能力，IDG持續貢獻利潤，而DCG虧損逐步縮窄，有未來盈利預期。該公司已成爲先進制造及智能制造引導者以及賦能者，新的組織構架調整，業務更聚焦制造業智能化，帶動效率提升。該公司近期股價持續上漲，但基本面優秀，前景可期，估值仍具有向上空間。
