智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告，維持聯想集團(00992)“買入”評級，目標價12港元。
報告中稱，聯想集團發布20/21財年Q3業績，收入同比上升22.3%，取得強勁增長。其中，個人電腦和智能設備、移動業務、IDC業務營收分別同比，上升26.5%/10.1%/2.1%。盈利能力方面，除稅前湓利、歸母淨利潤分別同比大幅.上升51.6%6/53.1%。
光大證券認爲，鑒于遠程辦公、教學常態化背景下消費PC需求旺盛、疊加商用PC增長強勤驅動PC業務超預期表現，上調FY2021 EPS預測19%至0.093美元，考慮到IDC業務補齊短板、優化産品組合驅動未來盈利能力有保障，維持FY2022/2023 EPS預測0.102/0.105美元。參考港股硬件銷售可比公司21年(對應聯想22財年)12-34倍估值，台股PC同業21年11-15倍估值，考慮到PC主業持續超預期增長、市場份額穩固，疊加IDC業務前景向好有助估值提升，給予其22財年15倍PE，
該行表示，公司實現營收172.45億美元，同比上升22.3%、環比上升18.8%，超預期155.74億元約10.7%，同比、環比上升主要由于疫情催化遠程需求成爲常態化致PC業務取得強勁增長。整體毛利率較上年同期維持穩定，小幅上升0.1個百分點，疊加經營費用率同比下降0.5個百分點至12.1%，歸母淨利潤同比大幅上升53.1%至3.95億美元。
報告提到，期內PC和智能設備業務營收140.11億美元，同比上升26.5%、環比上升22.2%，主要由于疫情催化遠程辦公、教學常態化帶動消費PC旺盛需求，疊加商用PC增長強勁。鑒于遠程經濟普及對于消費PC需求的帶動作用偏長期，疊加2H21國內商用換機複蘇啓動、及海外新-輪商用換機需求，該行預計22財年公司PC出貨量有望實現同比高個位數增長。盈利能力方面，鑒于消費PC高端化驅動整體單價提升，同時綁定高附加值軟體服務，稅前溢利率有望維持6%以上高水平。
光大證券稱，20/21財年Q3移動業務營收15.21億美元，同比上升10.1%、環比微升0.1%，並實現扭虧爲盈，主要由于産品結構優化驅動單價上升。公司智能手機在拉美、北美主力市場份額穩固，5G手機占比提升將驅動單價進一步上升，同時考慮到供應鏈上遊存在缺貨風險，保守預計22財年移動業務有望實現盈虧平穩。
該行基于公司超大批量業務-線客戶份額提升、二線客戶滲透驅動客戶結構更加多元化，預計營收端增長更加穩定。公司補齊主板設計能力短板、推出服務器+存儲方案及中國區低價本土化方案，疊加公司向智能行業垂直解決方案提供商轉型驅動産品組合更加多元化，産品競爭力持續加強。