日前，有消息傳出掌門教育計劃赴美上市，且承銷商都已經選好了，分別爲摩根士丹利和瑞信，募資金額則預計超3億美金。雖然，掌門教育目前對這則消息“不予置評”，但按照公關界的行話來說，“不予置評”就相當於“好事將近”。
據智通財經APP瞭解，成立於2009年的掌門教育，早期以線下培訓爲主，於2014年轉型線上，目前已成長爲一家專注爲4-18歲孩子提供在線定製化教育服務的在線教育公司。旗下品牌包括全學科教育品牌掌門一對一、綜合素質教育掌門少兒及小狸AI等子品牌。
截至目前，掌門教育已經擁有6000萬註冊用戶，服務範圍覆蓋全國600個省市縣。同時，也憑藉着1對1輔導模式在在線教育領域積聚了一定名氣——艾媒諮詢報告顯示，其主要品牌掌門1對1已佔據在線一對一全科輔導賽道近八成的用戶份額。
說到這，就不禁讓人想起“倒在”2020年寒冬的學霸君，同樣都是以1對1模式發家，怎麼結局就天壤之別了。
2020年12月27日，因融資失敗、資金鍊斷裂，學霸君傳出破產倒閉的消息。隨後，於2021年1月1日，學霸君創始人張凱磊在微信朋友圈發出一封公開信，“學霸君1對1和優學小班要歇業了”這一句話徹底證實了這一傳聞。要知道，學霸君也曾是在線教育1對1模式的佼佼者，倒在了2020年寒冬也引起一波人的惋惜。
接下來，不妨從行業格局、運營模式出發，來看看即將赴美上市的掌門教育能不能跳出“1對1模式難以形成規模經濟”的怪圈呢?
歷經8輪融資，資本“寵兒”?
2020年初的公共衛生事件，可以說歪打正着改變了在線教育的整個格局。
從政府前期“閉門不出”的要求，到後面“停課不停學”的號召，一定程度上培養了人們接受在線教育的習慣，推動在線教育的普及，故而使得在線教育迎來爆發的風口：艾瑞諮詢測算，2020年中國在線教育行業市場規模2573億元，過去4年的CAGR達34.5%，同時公共衛生事件還加快了2020年的在線教育進程，將透支一部分2021年的增速。
(數據來源：艾瑞諮詢)
爆發的市場規模也讓資本開始狂歡，2020年變成了在線教育融資最火熱的一年。
長城國瑞證券指出，中國K12在線教育行業2020年融資額超過500億元(僅含一級市場風險融資規模)，超過這個行業此前十年融資總和，而融資的金額也大部分流向猿輔導和作業幫等頭部企業。
在這個背景下，掌門教育也於2020年9月獲得了超4億美元的融資，背後的投資方涵蓋了中軟銀願景基金、加拿大養老基金投資公司、世界銀行旗下國際金融公司等比較著名的投資機構。
此外，企查查數據顯示，自2014年起掌門教育共獲得了8輪融資，投資方不乏“有頭有臉”的人物，即青松資本、順爲資本、達晨創投、華晟資本、華平投資、元生資本 、CMC資本 、中金甲子基金、中投公司、海通國際、軟銀集團等知名投資機構，妥妥地資本“寵兒”。
(數據來源：企查查)
綜上不難看出，在當下在線教育“融資熱”的背景下，掌門教育還能通過品牌實力分得一杯“資本羹”，這其中足以體現投資機構們對其的認可。
避無可避的兩大痛點
雖說掌門科技獲得了資本的青睞，但總體而言，目前的它實際上面臨着兩大避無可避的痛點。
一方面是來自行業方面的生存壓力，即馬太效應加劇，及互聯網巨頭跑步入場的背景下，進一步擠壓它的生存空間。
具體而言，雖然公共衛生事件讓在線教育行業再次站在聚光燈下，但實際上該行業目前是處於“一半海水，一半火焰”的現狀——一面是高融資、高估值、高收入， 一面是高投放、高獲客成本、高虧損;一面是商業模式看似跑通，一面是行業普遍虧損，主要依靠資本輸血，距規模化盈利尚有一段距離;一面是行業熱火朝天，一面是資源向頭部集中趨勢明顯，中小型機構生存更加困難。
在這個背景下，掌門科技需要面對三方面的壓力：一是龍頭企業新東方在線、好未來等龍頭企業憑藉着馬太效應，進一步開疆拓土，進而蠶食更多市場份額;二是跟誰學、無憂英語、51TALK等新興玩家，憑藉着差異化競爭進一步在市場站穩腳跟;最後則是諸如騰訊、字節跳動等互聯網巨頭紛紛加大在教育領域的滲透力度。比如，字節跳動旗下的瓜瓜龍系列、清北網校、開言英語的發展勢頭都十分強勁。
基於上可知，在上述“三方”的壓力之下，掌門教育目前只是守住了自己的一方陣地，沒有形成統治地位的優勢，在後續的發展中，其估計還將面臨着越來越頻繁且激烈的進攻。
另一方面是來自運營模式的痛點，即1對1模式與規模經濟的“兩難全”。
關於一對一模式，新東方創始人俞敏洪曾提到過：新東方曾想成立“1對1”業務獨立公司，但他在測試模型時發現，“怎麼都擺不出來‘1對1’能賺錢。”於是，俞敏洪叫停了新東方的1對1獨立運作。
而學霸君的創始人張凱磊從一開始對1對1模式的信心滿滿——2018年初，其曾對外表示，經過一年的探索，學霸君1對1的模式已經跑通，接下來的重點是規模化擴張，到倒閉之前的內部人員爆料的“張凱磊已經不看好在線一對一業務了，準備在蘇州搞在線小班課。”
從上述兩個例子，不難看出，當前的1對1模式仍逃不出“規模擴張與盈利難以兼顧”的硬傷。
具體來看，1對1模式的優缺點相當明顯。對比班課，其教學以學生爲中心，無需組班，運營簡單，容易規模化複製和擴張;相對於線下，在線教學的學習效果損失較小，有較高的提價空間，但“硬傷”在於這個模式很難實現規模經濟，即隨着公司規模擴大，老師數量增多，管理難度變大，而師資又是剛性成本，降低空間有限，一不留神，公司就容易陷入虧損。
綜合上述種種，不難發現，雖然掌門教育在1對1輔導這一細分行業中處於頭部位置，但天然的模式缺陷，和後續的競爭壓力，正在促使它不斷地提升。這次傳出赴美上市的消息，或許是該公司想要藉助融資跳出“規模不經濟”的圈子的一個開始，而未來其將走向何方且待時間檢驗。
