汽車股近來備受資金追捧，東風(SEHK:489)股價亦在過去3個月累升近倍，公司是否值得追入，還看今後憧憬如何。更多東風汽車分析東風汽車獲外資大行推介 千年不動低估值有望翻身？
東風銷量持續復甦 公司股價在2020年第四季持續回升，主要得力於公司業務呈現復甦勢頭。東風2020年12月銷量為34.26萬輛，按年升20%，而全年總銷量為286.83萬輛，按年跌2.17%。反映公司汽車銷售持續回暖。
另外，公司去年產量283.51萬輛，按年跌3.47%，即公司庫存有所降低，對今年產品售價會有所支持。
根據2020年中期業績，東風77.7%營業額來自商用車，而乘用車只佔收入的14.9%，東風集團戰略發展研究中心業務主任王帆於12月估算，2021年商用車市場將維持在440至454萬輛左右的水平，即按年出現10%至13%左右的跌幅。
雖然數字倒退不利東風，但王帆指仍屬市場高位，因為2020年在國三車淘汰、燃氣車率先執行國六環保標準、按軸收費及發展新基建等多項國策刺激重卡車銷售，令全年商用車銷售增長逾2成至近500萬輛。
另外，瑞信預計，基於去年低基數及經濟復甦，中國乘用車需求今年會增加15%。東風乘用車亦有望受惠，抵消部分商用車銷售空缺。
品牌升級強攻智能電動車市場 東風過往主打重卡等商用車，不過今年銷售焦點是行高端路線的全新智能電動車品牌嵐圖 （VOYAH）。嵐圖去年北京車展共展出兩款純電概念車，當中一款名為iFree休旅車，預計今年第三季推售，另一款更矚目的是i-Land雙門跑車，目前尚未有推出時間表。
嵐圖此時推出正好提振公司乘用車業務，亦可緩減商用車市場銷量下行的影響。由於智能化以及電動車概念成為車股未來最重要發展路向，嵐圖若取得成功甚或能成為公司今後增長動力。
為增強嵐圖的發展，東風早於2020年7月向深交所創業板遞交招股書，集資210億元人民幣，資金額210億元人民幣，並已獲深圳證券交易所創業板上市委員會審核通過，目前正等待中證監及其他相關監管機構的批准。公司回A上市料較H股有相當溢價，亦可望帶動H股表現更上層樓。
最後是東風估值，截至1月14日收市價9.31元計，公司預測市盈率為6.2倍，較專賣重卡車的重汽(SEHK:3808)預測市盈率11.4倍、級別相近的廣汽(SEHK:2238)10.1倍和長汽(SEHK:2333)48.5倍均要平得多。
投資結語 總括而言，東風股價累升後仍較其他同業表現落後，加上公司將推出智能電動車有助刺激銷情，伴隨內地經濟復甦，今年表現可續睇好，當前可以追入。
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