市場普遍預期2021年是復甦年,加上美元匯價走弱,以美元計價的商品價格,尤其是具工業屬性的有色金屬價格紛紛於去年底回升,帶動相關礦業股也造好,紫金礦業(SEHK:2899)股價亦從2020年3月低位至今回升逾3倍,今年升勢可延續還是煞車?更多分析巴郡買入金礦股 您也應該買入嗎?
金屬資源價趨升 新冠疫苗料將於2021年開始大規模接種,因此全球經濟復甦的預期升溫,尤其是金屬消費大國中國經濟經已回暖,中國製造業採購經理指數(PMI)於2020年4月回落至50水平,同年7月止跌回升,表明中國製造業穩步恢復。
因此基建和工業用的基本金屬需求增加,上海銅庫存降至近6年低位,金屬資源價格亦回升,具工業屬性的銅期貨價格自2020年11月起走強。
同時,歐美國家實施流動性寬鬆的政策,尤其是美國將由民主黨執政,市場憧憬「放水」刺激經濟,而聯儲局在未來幾年加息無望,美元匯價走弱,以美元計價的金屬價格則趨升,尤其是具有抗通脹屬性的黃金和銅的上升動力更強。
金價曾升至每盎司1950美元水平,市場預期突破2000美元指日可待。至於倫敦金屬交易所(LME)銅價已升穿每噸8000美元,創出7年高位。
紫金擁行業龍頭地位 在此情況下,擁有黃金和銅礦資源的紫金當然受惠,股價自2020年3月19日跌至2.3元見底後反覆回升逾3倍;今年以來上升逾10%。
紫金是中國有色礦業金屬資源儲量和產量最大的龍頭企業之一,黃金業務是其主要盈收來源,過去幾年積極擴產和併購,因此黃金行業龍頭地位穩固,而銅儲量亦急增。
集團旗下的黃金資源儲量超過2000噸;銅金屬資源逾6200萬噸,以及約1000萬噸鋅(鉛)資源,其中銅資源量超過中國總量的一半,是中國銅資源儲量及產量最大的企業之一。
紫金於2020年首三季純利同比上升52%至45.7億元(人民幣‧下同),經已超越2019年全年的42.8億元純利。
超大型項目投產 前景方面,紫金旗下有多個超大型在建項目於2021年起陸續投產,其中,西藏巨龍銅業、剛果(金)卡莫阿銅礦、塞爾維亞Timok銅金礦料於可今年首期建成投產,這些項目料可令紫金於2023年的銅量翻倍。
黃金資源亦持續擴張,集團旗下的隴南紫金擴建、武里蒂卡金礦剛於2020年10月投產,未来將繼續擴產,黃金年產量料可達到9噸,塞爾維亞Timok銅金礦亦產金。
資本開支壓力降 值得留意的是,公司的資本開支已完成逾五成,加上2020年底發行60億元的A股可轉換公司債券,未來資本開支壓力下降。截至2020年6月底,集團的現金及現金等價物為91.39億元,經營活動產生的現金淨流入額64.75億元。
隨著金屬資源價格趨升,並且產量逐漸擴充,紫金旗下的金、銅產量和價值皆升,有利集團的自由現金流增加,並支持業務前景。
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