FX168財經報社(北美)訊 新冠疫情使得2020年面臨著空前的挑戰，其中最重要的是股市迅速崩盤，然后以創紀錄的速度復蘇。
然而，股市的競相上漲與經濟增長緩慢形成了鮮明對比：根據美國勞工部公布的月度數據，許多小企業正在苦苦掙扎，目前仍有超過1070萬人失業。
盡管如此，由于市場預期在疫苗廣泛分發和經濟全面恢復開放后，疫苗市場將迎來一段強勁增長時期，疫苗市場仍在走高。
同樣的預期也幫助吸引了另一群投資者，其中許多是剛入市的新手。根據SAS旗下業務部門之一的JMP估計，到2020年，經紀行業新增賬戶超過1000萬，僅羅賓漢的新增賬戶就可能達到600萬左右。
道富環球投資顧問(State Street Global Advisors)首席投資策略師Michael Arone表示:“這場大流行凸顯出了股市的前瞻機制性。這是一整年的主題，投資者一直在想知道為什么在經濟、勞動力市場和收益面臨如此嚴峻挑戰的情況下，股市還能表現得如此強勁。它更多的是關于未來的預期，而不是當前的狀況。這是投資者在潛意識里一直所預感到的事情。”
市場的暴跌和反彈與美國應對疫情的行動同時發生。
人們感到震驚和恐懼，隨之而來的是復蘇的希望，但伴隨著一些挫折，因為病毒繼續傳播，而投資者期待著疫苗。
在今年2月底和3月，隨著疫情的蔓延，情況迅速惡化，世界各地的政府官員和美國政府都放緩了經濟活動。
CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾(Sam Stovall)表示:“通常情況下，只有發生了意料之外的事件，市場才會受到打擊，而我能想到的是，在今年之前，沒有人會預料到2020年我們將遇到什么樣棘手的問題。”
疫情使許多已經在發展中的趨勢超速發展。
“一切都太快了，我們用了33天時間從高峰跌到低谷，”斯托瓦爾說。“美聯儲說，我們將不惜一切代價；市場說，你不要和美聯儲作對，我們在8月18日收復了股指的失地，這是有記錄以來最快的復蘇，之后美股三大股指又不斷創下新高。”
為何股市可能出現回調
標普500指數自3月份低點以來反彈了65%以上，今年以來上漲了近16%，納指今年迄今累計上漲了44%。斯托瓦爾和其他策略師表示，新年初出現回調并不令人意外，但他和其他人預計今年市場將以上漲結束。
斯托瓦爾表示:“目前的估值溢價為42%。他指的是標普500指數成份股公司的12個月遠期市盈率較2000年以來16.7倍的平均市盈率有41%的溢價。”
“股市和經濟之間總是存在一種奇怪的二分法，除非在經濟急劇下滑的初始階段，”MUFG聯合銀行首席金融經濟學家克里斯·魯普基表示:“經濟正在崩潰的最初消息似乎打壓了股市，但經濟復蘇的時間要比股市復蘇的時間長得多。”
“這個股市唯一的不同是，股指已經達到了我們幾乎從未見過的水平...自上世紀90年代末互聯網泡沫爆發以來，我們從未見過估值。“如果企業明年要賺大錢，那么股票出現在這里沒什么問題。”
魯普基表示，投資者指的是2009年的上一次復蘇，并指出股市在經濟復蘇前走高。但他指出，當時，估值上升到了十幾倍，而不是30倍以上。
投資者看待市場的方式也發生了變化，這可能是疫情對經濟影響的直接結果。
“通常，當我們經歷經濟衰退時，人們會轉向消費必需品、公用事業和醫療保健...花旗集團首席美國股票策略師托拜厄斯·萊夫科維奇說。公用事業股今年下跌了約5%、消費品上漲了6.9%、醫療保健上漲了10%。
萊夫科維奇還說，迅速上漲的股市在新的一年里回落并不令人意外。他說，可能會有10%-12%的回調。
萊夫科維奇說:“在新冠疫情肆虐下中，‘防御性’的人是那些能夠在沒有增長的經濟中保持收益增長的人。”這就像電子商務或亞馬遜(Amazon)一樣，該公司今年上漲了80%。
萊夫科維奇稱，“防御性意味著擁有自由現金流的穩健資產負債表，而你最終購買的是大型科技股。”標普信息技術類股今年以來上漲了近42%，是主要板塊中表現最好的。
他表示:“這一切都是一蹴而就的，超大市值代表防御性以及成長性。”
居家令的執行和經濟的穩健復蘇
隨著市場走出低谷，投資者選擇了那些由于居家辦公、教學而表現良好的股票。他們拋售了那些他們暫時也無法享受的行業的股票——例如航空公司和游輪公司股。
隨著疫苗接種成為現實，投資者又開始購買那些在經濟復蘇時表現良好的股票。
“我們看到更多的小投資者參與了市場，我們所有的競爭對手都是如此，以一種我們從未見過的方式，”T.D. Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan說。“我們看到選項的使用增加了，人們理解了如何使用選項. ...他們在定義他們的風險，這是一種新的事物。散戶投資者往往不會這么做。”
基納漢表示，散戶投資者也可以通過期權市場交易特斯拉和亞馬遜等價格較高的股票。他說，很多投資者都是年輕的，對投資和交易很陌生。在T.D. Ameritrade，千禧一代占其零售客戶的30%左右，三年來增長了35%。
隨著股市飆升，首次公開發行(IPO)也出現了大規模繁榮，這是有史以來最強勁的一波發行。投資者還動用了杠桿，保證金債務處于歷史最高水平，這可能是一種反向投資者的警告。
他說:“現在大家都抱有很大的期望。缺點是我們真的能達到大家的期望嗎?整個市場會發生什么變化?" Kinahan稱。他說，一個問題是，在世界恢復正常后，新冠大流行期間的寵兒Peloton和Zoom還能繼續它們的增長嗎?
萊夫科維奇說，他也看好一些將隨著經濟復蘇而復蘇的地區。
“我認為最吸引人的可能是休閑、好客和娛樂。這就是無法得到滿足的巨大需求所在。”
校對：蘇懷瑾