12月29日，公開發售獲53.4倍超額認購的中國版宜家——匯森家居(02127)正式於港交所掛牌上市。匯森家居上市後將重點加碼產能建設，市場亦有望見證一艘未來板式傢俱“航母”的啓航。
加碼產能構建板式傢俱“航母”
據智通財經APP瞭解，匯森家居開展業務是通過垂直整合業務模式使公司能夠將內部產品設計及開發專長與綜合製造平臺相結合，提供涵蓋產品設計及開發、製造及銷售板式傢俱的全線服務，並透過自行生產，取得主要生產材料的穩定供應。以此不斷滿足消費者偏好的變化，節省客戶的產品開發成本，並不斷獲得客戶訂單。
作爲一家原設計製造方式生產及銷售家居產品的企業，產能的充裕度對於公司發展至關重要，而擴充產能也成爲匯森傢俱此次上市募集資金的一個“重頭戲”。
資料顯示，假設公開發售股票的超額配股權未獲行使，匯森家居所得款項淨額爲12.64億港元。其中，募集資金的45.4%將用於建立由兩個生產車間組成的一個新制造工廠；33.0%將用於建設愛格森工廠二期；5.0%將用於通過爲匯森傢俱工廠購買更先進及自動化的機器及設備以升級現有生產設施的生產線；6.6%將用於提高產品設計及研發能力；10.0%用作一般補充營運資金及其他一般企業用途。
據瞭解，目前匯森家居在江西省贛州市有五個自有生產設施，即匯森傢俱工廠、匯森明達工廠、匯明木業工廠、愛格森工廠及偉業健康工廠。其中，匯森傢俱工廠、匯明木業工廠及匯森明達工廠於2019財年板式傢俱產品的總設計產能爲155.81萬立方米。
未來，匯森家居將成立專注於生產板式傢俱及軟體傢俱的新制造工廠。新的板式傢俱及軟體傢俱製造工廠，預計設計產能約爲每年241.8萬立方米板式傢俱、約78.5萬件軟體傢俱。
據悉，匯森家居現有的五大生產設施中，愛格森工廠具有全自動刨花板生產設施，該工廠已獲認證爲CARB認證製造商，能夠生產符合美國複合木製品的聯邦甲醛釋放標準的刨花板。不僅如此，愛格森工廠還入選工信部第五批綠色製造名單。艾格森工廠二期建設將於2022年上半年竣工，工廠全面運作預設計產能爲每年生產33.66萬立方米的16毫米刨花板。
多賽道並進，加碼產能正當時
據智通財經APP瞭解，匯森家居之所以積極擴充產能，一方面是受市場端需求缺口，公司現有產品的銷售呈現供不應求的態勢，另一方面爲了符合戰略和銷售需要，比如軟體傢俱產品要成爲國際巨頭的直接供應商，需要具備成規模的規範廠房以確保供貨能力。
首先，從匯森家居目前年平均產能利用率來看，根據招股書，公司產能利用率以每年度營運330天、每天22小時來計算，達到近80%的水平，考慮到季節性因素這個數據並不算低，相反恰恰說明匯森家居產能利用率較高。
其次，在智通財經APP看來，匯森家居作爲中國板式傢俱出口龍頭，過去幾年發展十分迅速。公司銷售收入由2017年的28.24億元人民幣增長至2019年的37.19億元人民幣，複合年增長率達到約14.8%，期間產能利用率從73.7%提升至79.6%。若公司未來保持過往銷售增長速度，勢必需要產能有更高的充裕度。
從行業角度來看，據弗若斯特沙利文報告，中國板式傢俱和實木傢俱市場規模在2014年分別爲2618億元和1940億元，隨後板式傢俱市場規模以7.2%的複合年增長率增長至2019年的3710億元，高於實木傢俱6.5%的複合年增長率。預計2020年至2024年板式傢俱市場規模將以4.8%的複合年增長率增長至4613億元，增速仍將高於實木傢俱的3.3%。美國板式傢俱市場規模將由2019年的250億美元，增長至2024年的265億美元，同期中國板式傢俱出口規模將由817億元人民幣增長至834億元人民幣。
僅根據中國和美國兩個市場板式傢俱的發展前景便可預見，板式傢俱市場具備長期增長紅利，更何況匯森家居的產品通過客戶銷售渠道已遠銷50多個國家和地區。即便如此，以出口額計，匯森家居雖爲2019年中國最大的板式傢俱出口商，但其份額還只佔到約3.92%，龍頭企業的虹吸效應，需要依靠產能擴張來激發。
微觀來看，在奠定和鞏固板式傢俱出口龍頭地位之後，匯森家居還積極佈局其他傢俱品類，並取得突破性成效。公司軟體傢俱及包括戶外傢俱、娛樂及體育設備在內的其他產品銷售額從2017年的百萬級到2019年雙雙突破億元。
據弗若斯特沙利文報告，美國軟體家居市場規模到2024年將達到183.37億美元，其中從中國進口的軟體傢俱金額將達到43.83億美元。
同時，隨着IoT（物聯網）解決方案在家用產品中日益增多，智能家居產品市場出現顯著增長。弗若斯特沙利文報告顯示，2014年至2019年，中國智能家居產品市場規模以複合年增長率24.8%的速度增長，並有望於2019年至2024年以複合年增長率14.1%的速度持續增長。
爲抓住新的市場機遇，匯森家居還將向智能家居賽道銳意進取。據悉，公司通過和江西理工大學合作開發功能性智能家居產品，進一步把握市場需求並實現家居產品銷量的進一步增長。
全球家居市場規模龐大且發展紅利尚存，疊加匯森家居多賽道佈局齊頭並進，都可印證匯森家居充實產能的必要性，市場有理由期待一艘以板式傢俱爲底蘊，新品類家居蓬勃發展的家居“航母”的到來。
