自10月底發佈三季度運營數據以來，憑藉逆勢增長的強勁業績，截至12月23日鳳祥股份(09977)的股價已經累漲超過80%。這一方面得益於資本市場對於鳳祥股份經營策略和業績的認可，另一方面來源於投資者對雞肉產品市場前景的看好，多家投資機構和大行給予買入評級。
行情來源：智通財經
天風證券分析師看好雞肉市場前景，認爲鳳祥的業績在逆勢下取得增長，源於公司牢握品質優勢，尤其是進行C端轉型後向多渠道全市場發力，在研發+品牌優勢下，有望帶動C端渠道實現快速滲透，並予以“買入”評級目標價5.55港元，較當前股價仍有將近50%的上漲空間。
開源證券分析師認爲，未來隨着鳳祥繼續擴充深加工雞肉生產能力，抓住國內白羽肉雞行業向下遊餐飲、食品環節發展的新機遇，發力國內市場，公司多年專注打造自主品牌，已經進入銷售放量階段。並且公司具備估值優勢，給予買入評級。
智通財經APP認爲，逆勢增長的業績，是鳳祥股份股價上漲的主要動力。2020年上半年受疫情影響，國內白羽雞肉價格出現下滑，同時飼料成本豆粕和玉米價格持續增長，導致行業利潤空間被壓縮，國內白羽雞巨頭均出現收入與淨利雙下滑態勢。
然而鳳祥股份上半年實現營收19.03億元，同比逆勢增長13.2%，其中新零售業務營收同比增長431.5%，新集採業務營收同比增長11.5%，新出口業務營收同樣不降反升1%。而且這一勢頭在第三季度得以延續，Q3新零售業務銷售收入同比增長132.6%，環比增長7.7%，新集採業務銷售收入同比增長14.6%，環比增長14.6%，新出口業務銷售收入也實現環比增長2.5%。
2020H1行業巨頭營收(億元)
縱向一體化的發展戰略，以及全渠道覆蓋的能力，是業績增長的主要原因。橫向對比，可以發現今年鳳祥股份是行業內少有的實現營收同比增長的公司，主要是因爲鳳祥股份通過戰略轉型，將全產業鏈做深做透，公司將傳統公司+農戶的養殖模式轉型爲全資自養模式，通過縱向一體化經營，把控生產環節，穩定供貨能力，堅持“生變熟”戰略，優化毛利水平。
同時不斷強化渠道覆蓋能力。在新零售業務方面，由於鳳祥股份線下終端截至2020上半年實現70多個重點城市近2.5萬家優質便利店的終端覆蓋，較2019年年末新增近5000家，成爲羅森、全家、7–11、便利蜂等多家品牌的熟食與低溫區首選雞肉製品。在線渠道也完成對天貓、京東、每日優鮮、盒馬、叮咚買菜、美團買菜、雲集、達令家等頭部電商全覆蓋，其中“優形”品牌已經成爲天貓和京東的優質KA商家，成爲每日優鮮、雲集和達令家雞肉深度加工製品的首家戰略合作伙伴。
因此，公司2020上半年新零售業務在線、線下業務同比分別取得532%、289%同比高增長，最終帶動新零售業務整體繼續上演跨越式增長。
新集採方面，於2020年上半年，不僅與麥當勞、肯德基繼續長期合作，還實現對繼光香香雞、波客派、上海正新、真功夫、老孃舅等30多家國內知名餐飲連鎖企業的產品與服務提供，後續將逐步觸達合作品牌旗下3.3萬多家門店。同時還實現近9000家門店精品便利店約的深入合作。
出口業務方面，公司更是憑藉過硬的產品質量和多年來的品牌優勢，不僅與日本市場銷量保持穩定，上半年馬來西亞市場及歐洲市場維持良好增長，三季度增長恢復勢頭良好。
穩定的經營策略，持續增長的業績，在三季度得到全方位確認，而雞肉產品的巨大消費市場前景，令資本市場充滿想象。智通財經APP瞭解到，受消費習慣影響，我國肉食結構中，豬肉佔比遠高於其他肉類，不過近 40 年來，中國人均豬肉消費量佔比呈現緩慢下行趨勢，從 95.92%下降到 73.60%。相反，以牛羊禽肉爲代表的健康飲食逐步滲透，人均雞肉消費量佔比從 1987年 7.48%上升到現在的 15.17%。 隨着中國居民收入的增加、生活水平提高，同時90、00後羣體初步成爲消費主力後，雞肉在高蛋白、低脂肪、低能量和低膽固醇等方面更具優勢。
2019 年，我國爲全球第二大雞肉生產及消費國， 消費量佔比 14%， 僅次於美國(17%)。但我國人均雞肉消費量僅爲 14.19 公斤/年，遠低於美國人均 50.96 公斤/年。與中國消費習慣較爲類似的韓國和日本人均年雞肉消費量分別達 18.74、 17.73 公斤。與海外國家相比，目前我國人均雞肉消費水平較低，隨着居民消費水平的提升和消費結構的改善，未來行業提升空間較大。
同時行業呈現深加工產品規模逐漸擴大的趨勢，目前我國肉製品及深加工肉製品佔總體肉類產量僅4%，遠低於發達國家40%-70%的水平，深加工雞肉產品烹飪簡單，更符合新一代消費者快節奏的生活方式。而且隨着年輕一代健康觀念的提升，以雞胸肉爲代表的健身食品消費市場持續增長。鳳祥股份在傳統業務的基礎之上不斷創新，堅持“B+C”戰略，近幾年發力C端，例如“優形”系列持續推出新產品，切入零食賽道等更多消費場景，增加公司的競爭實力。
在行業競爭格局方面目前集中度不高，不過鳳祥股份的全產業鏈模式使得公司積累了一定的前期優勢，在產品研發層面，注重開發家庭消費場景的 SKU;在渠道層面，積極佈局電商和新零售渠道;在營銷模式上，注重線上渠道，聚焦精準投放。公司未來繼續加大對雞胸肉產品的投入後，有望在這一賽道上稱雄。
綜上不難預測，憑藉紮實基本面和亮眼業績，以及巨大的行業前景，鳳祥後續增長動能十足，中長期行情或纔剛剛開啓。