智通財經APP獲悉，華創證券研究報告稱，首次覆蓋給予百勝中國(09987)“推薦”評級，目標價503.8港元。
報告指出，百盛中國是國內第一大以自營爲主的連鎖餐飲，門店數量和營收水平領先於其他西快品牌，品牌認知度高。公司九成門店爲肯德基、必勝客，並以自營爲主，兩個品牌合計提供超過9成營收;公司另有中餐品牌小肥羊、東方既白、黃記煌(加盟)，休閒餐飲塔克貝爾，咖啡品牌COFFii&JOY、LAvazza。
疫情以來，同店數據逐季回暖。截至2020年三季度，門店總數爲10,150家。受疫情影響，肯德基同店銷售爲-6%，必勝客同店銷售-7%，公司整體同店銷售爲-6%。但在新店支撐下，三季度營收恢復增長，餐廳層面利潤率恢復至疫情前水平。
報告稱，公司核心競爭力在於以下五點: 一，品牌先發優勢明顯，是最早進入中國的西快公司(1987年)，網點密集，覆蓋面廣，品牌認知“國民度”高。二，靈活性強，產品高度本土化加上新頻率快。三，同行業中併購速度較快，多品牌多品類發展。四，品牌營銷年輕化，多品牌多品類發展。五，因地制宜，自營爲主，嚴控加盟。六，數字化和會員體系建立完善，當前會員消費過半。
華創證券預計，看好公司核心品牌未來下沉擴張，目前肯德基在一二線城市客單價爲35元左右，四五六線城市客單價約爲30元左右，考慮到肯德基當前定位及品類擴張對於小吃快餐的替代作用，看好遠期門店數量達到20000家。預計公司20-22年EPS分別爲1.5美元、1.99美元和2 .18美元，當前股價對應PE分別爲39倍、29倍和26倍。看好公司進一步加密擴張，首次覆蓋給予公司2022年503.8港元，對應30倍PE，給予“推薦”評級。