美國上周首次申請失業救濟金人數增加2.3萬至88.5萬，遠超市場預期之81.8萬。而持續申領失業救濟人數則減少27.3萬至550.8萬，但主要因素為不少申請之限期已經屆滿。就業數據明顯未如理想，但另一方面白宮認為能夠在48小時內達成紓困方案，令市場憧憬新一輪救市行動即將展開，三大指數全日向上，標指及納指亦繼續破頂。道指全日升148點報30303點; 標指升21點報3722點; 納指則升106點報12764點。
保流動性充裕 美股依然強勢 市場流動性充裕且低息環境仍持續多時，即使面對疫情嚴竣的問題，美股及其他國際股票市場皆處於多年或歷史高位水平。有不少投資者 (包括筆者在內) 皆擔心美股估值過份偏高的問題，不過聯儲局主席鮑威爾則向市場大派定心丸，指股票估值可能並不像看起來那麼高，他主要的理據是基於10年期美債孳息率將持續處於歷史性低水平。
投資者都是基於公司的前景 (即 Future Value) 作出推測，再從而透過discount rate (中文好似譯為折現率) 去估計現時公司應有的估值 (即Present Value)，從而推測出公司股價的合理水平。在假設其他因素不變的情況下，當discount rate 越低，那Present Value 便會越大。亦正如股神畢菲特所言 “Interest rate is the gravity on stock price”，息率與股價存在絕對性的影響。
對於低息環境，聯儲局有能力透過貨幣政策去調整 (至少現時仍有能力)，所以鮑威爾的看法並沒有錯。但從另一角度看，公司的前景 (Future Value) 的變數甚大，現時市場皆對經濟復甦抱有極度樂觀的看法，股價自然水漲船高。但假如相關情緒出現變化，在息率已低無可低的基礎下，股價亦難免出現大幅調整的可能性。
當然，聯儲局仍可選擇透過增加資產負債表規模去支持資產價格，但效果亦只會越來越少 (美元不斷貶值亦有可能引發其他問題)。筆者無能力推測市場情緒轉化的時間，但現時極為樂觀的情況卻足以令筆者避免入市。
晶片股受惠稅務政策 原先預期內地股市仍處於窄幅波動水平，唯昨日外資突然大幅湧入 (滬股通57.7億; 深港通50.5億，比日前多逾倍)，令上証重返3400點的心理關口。當中券商，醫藥及週期性股份表現尤其突出。上証全日升1.13%報3404點; 深証亦升1.01%報13889點，兩市成交量亦因外資湧入而升至7917億。
昨日跟讀者提到，中芯(SEHK:981) 短期仍有走弱的可能，多間大行報告(包括Bernstein，麥格理及匯證) 亦同步唱淡，唯昨日股價低見19.58 便掉頭向上。
筆者原先亦感到意見，但看到內地財政部等公佈集成電路企業最高可免十年所得稅，那事情便變得合理化了。翻看過去數年資料，中芯的稅務開支佔除稅前利潤的12%-15% 左右 (屬低稅率企業)，相關稅項獲得長年減免，變相令公司盈利水平上升。而昨日股價在突破$20.55 阻力後，便進一步高見$21.2水平。假如其股價在今天仍能守於$20.55 水平之上的話，那便可開始考慮作長線部署了 (筆者跟大家提到在11月初離場後便再沒有買入了)。
受惠於A股造好，以及美期向上的支持，港股全日表現亦見理想。在新經濟股領漲的支持下，港股以全日高位收市。恒指升218點收報26678點，唯成交量未見明顯上升，維持於1289億水平。
港股仍在區間上落 恒指雖然以連升兩日，唯仍未走出波幅區域的範圍，而昨日港股向上亦預先反映昨晚美股向好的表現 (現時IG 輕微回落數十點)。在成交量仍然偏低的情況下，向上突破26800點水平仍有一定難度。投資者反而可能集中於表現相對突出的板塊 (如有見底跡象的醫藥股，資源及航運股等)，回報理應比指數更為理想。
筆者推介的洛陽鉬業(SEHK:3993) 亦突破了年內高位，已持貨的朋友可先調高止賺至$4水平，再慢慢推高止賺位置。近期持續留意的美圖(SEHK:1357) 昨日亦有見底的情況，大家可以留意一下。
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