智通財經APP獲悉，12月9日，中金公司發佈研究報告稱，先聲藥業(02096)是國內領先的綜合型藥企，專注於腫瘤疾病、中樞神經系統疾病和自身免疫疾病，具備差異化創新藥管線。中金研究報告首次覆蓋先聲藥業，給予“跑贏行業”評級，目標價13.8港元，對應2021年25.6倍市盈率。
創新藥管線具備差異化和多元化，驅動長期可持續性增長。先聲藥業通過強大的內部研發平臺和外部研發合作，建立了多元化的創新藥管線（11種藥物處於臨牀階段，13種藥物處於臨牀前階段），聚焦腫瘤疾病、中樞神經系統疾病和自身免疫疾病。中金預計KN035（PD-L1）、Trilaciclib（CDK4 / 6）、SIM-295（痛風），PEG-ENDO和賽伐珠單抗將在2021、2023、2024、2025和2025年獲批上市。
四款創新藥驅動公司短期增長力。艾拉莫德是先聲藥業2011年獲批上市的類風關創新藥。中金預計其未來有可能成爲重磅藥物，2020-22年收入複合增速達30%。2020年，先聲藥業上市兩款重磅創新藥物，阿巴西普（類風關）和依達拉奉右莰醇（腦卒中），並有可能於2021年上市另一款重磅創新藥物PD-L1單抗。中金預計公司2020-2022年收入將從46億元增長到85億元，對應複合年增長率36％，創新藥的貢獻將從45％增長到56％。
存量藥物和新仿製藥未來收入增速穩定。儘管2020年衛生事件爆發、藥品集中帶量採購及輔助藥物監控措施導致公司業務暫時放緩，但中金預計先聲藥業現有藥物的銷售將於2021年起實現穩定增長。同時，先聲藥業擁有豐富的仿製藥管線，其中包括高壁壘藥物和首仿藥，未來有望得益於集中帶量採購，短期內爲公司帶來強勁的現金流。
潛在催化劑：中金預計公司新上市品種阿巴西普和依達拉奉右莰醇注射用濃溶液有望通過今年底的國家醫保目錄談判獲得全國醫保資格。
盈利預測與估值：中金預計公司2020-22年EPS分別爲0.22元、0.48元、0.62元，CAGR爲 67%。首次覆蓋給予跑贏行業評級。