總結11月，恆指累升2,234點 (24,107 → 26,341點)，升幅為9.27%，為2018年2月以來最大單月升幅，亦為過去五年之第二大單月升幅，所以投資者應有心理準備，即或本月上升，升幅也會少於11月的。過去兩個月錄得二連升，反映踏入第四季恆指便見漸入佳境。
然而，留意12月期指和正股分別首個交易日為11月30日和12月1日，卻見恆指表現大相逕庭，相對下跌553點和上升226點，令12月開局變得複雜。與筆者於11月30日發佈市評文章時表示的大戶部署解讀，看來並不吻合。
美期走勢常作主導 前文寫到從11月20日至11月27日 (11月期指結算日)，12月期指從26,481至26,500點共20點，成交28,091張合約，當時結論為大戶於12月期指建好倉。不少讀者會產生一個疑問，若是大戶已於期指建好倉，為何容許11月30日恆指跌逾550點呢？不妨參考期指表現，於11月30日上午9:15至中午12:00，港期並無起跌 (26,785 → 26,785點)，同期美股道指期貨下跌10點 (29,756 → 29,746點)，兩者相若。及至下午2:49，港期累跌371點 (26,785 → 26,414點)，同期道指期貨下跌260點 (29,756 → 29,496點)，而若以11月27日收報29,891點計起，當時道期已跌395點，可見當時港期不跟跌反而不合理。
大戶容許賬面虧損 畢竟已過期結，大戶沒必要維穩港期，皆因要與外圍股市走勢相反，需要額外資金抗衡方能成事。事實上，於11月30日和12月1日從上午9:15至下午4:30，港期處於26,400點以下的時間不多，論到11月30日，見於下午3:47至4:28 (曾低見26,301點)，歷時只有42分鐘。
至於12月1日，則見於上午9:38至9:43 (曾低見26,382點)，歷時更只有6分鐘，可見大戶容許自身錄得賬面虧損，但往往差距不大，通見為100點或以下，並且歷時不會持久。隨著12月1日恆指收報26,567點，以及下午4:30期指收報26,589點，均高於26,500點，可見大戶於12月期指建好倉的推斷仍然正確。
大戶不斷審時度勢 但當然要留心，外圍股市走勢若見利淡，大戶有可能於26,500點水平將期指好倉全數沽清，繼而轉投淡倉。由此可見，即或能成功揣摩大戶部署期指方向，也要在意大戶的建倉位置，而這是不少散戶感到不以為然的，以現況為例，心想只要大戶建好倉，自己便於11月30日 (12月期指開局日) 開市便立即建好倉，認為大戶必然會推高期指。
若於上午9:30期指報26,845點買入牛證，至上午9:42高見26,953點離場，賺了108點，相對換股比率為10,000的牛證，至少可賺七格 (七個價位)，回報率應超過一成，歷時約12分鐘，是不俗的結果。
一廂情願終見大虧 可是若稍有猶豫，於上午9:31或9:32期指報26,887或26,898點才進場，相對26,953點只能賺66或55點，牛證很大可能只能賺四格或以下，止賺離場的誘因銳減，繼而見期指下行，更不願離場，因為大戶建好倉的想法，令散戶一廂情願地以為期指會見回升，誰知卻是越跌越多，截至下午4:00收市前，於下午3:55低見26,352點，較26,887或26,898點低535或546點，相信部分進取者買入牛證時收回位為26,350點或以上 (恆指低見26,322點)，經已「打靶」，還未知自己錯在哪裡，翌日見港股回升，對大戶部署感到迷惘，還在氣憤自己輸得不明不白。
錯在不利位置進場 歸根究底，問題在於對進場位置太過掉以輕心。既然大戶重倉集中在26,481至26,500點，散戶至少也應在此範圍建倉，謹慎者更應在低於26,481點才建倉。回看11月30日上午9:30期指報26,845點，較26,481至26,500點是高出364至345點，再看上午9:31和9:32期指報26,887和26,898點，較26,481點是高出406和417點，暗示大戶賬面賺逾400點時，散戶只是平手，怎麼會有操作勝算呢？如今只是12月開局，即或在恆指衍生工具錄得三成至四成的虧損，你能細味上述散戶賺錢與蝕錢的原因，並對之後的進場位置保持審慎態度，最終在12月定能反敗為勝！
最後看恆指走勢預期，筆者留意最近三個交易日 (11月30日至12月2日) 大市成交金額有增加趨勢，介乎約1,531億至2,407億港元，平均值約1,919億元，若五天平均值突破2,000億元，認為恆指會見明確方向。暫看今明兩日恆指主要波幅區間仍在26,300至26,800點之間。
從11月16日至12月2日超過半個月，恆指收市位均在26,300點之上，最低為26,341點，見於11月30日，證明下週若見失守26,300點收市，跌勢將顯著加劇，但認為美股道指要見跌破29,000點收市才見此局面。至於上述期內恆指最高收報26,894點，見於11月27日，卻未嘗見連續三日或以上收高於26,800點，預期下周一 (12月7日) 起美團─W (SEHK:3690) 正式納入恆指成份股，屆時科技股可望再關注，故此認為向上突破26,800點的機會較大。
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