新冠肺炎疫苗開發持續傳出正面消息，過去半年股價積弱多時的領展（SEHK：823）開始展開復甦升勢。到底領展是否值得投資呢？
民生定位夠防守 領展的吸引之處在於旗下物業組合主要由位於香港各區的屋邨相連零售物業所構成，租戶多為經營民生生意的商戶，如熟食檔、街市等，業務需求有一定慣性，受經濟周期影響較有限。
即使在今次重創線下零售及餐飲業的疫情中，領展的整體租賃表現依然硬朗，最新公佈的香港物業組合租用率仍高企於96.1%。這主要可歸因於超級市場及食品相關的商戶受惠於居民在家煮食需求增加，業績期內每平方呎銷售總額按年增長13.9%。
中國零售領先復甦 領展管理團隊積極走出香港，投資香港以外物業，尋求分派增長，其中一個重要增長市場就是中國內地。目前領展在中國擁有4項零售物業及1項寫字樓物業。
據領展最新公布業績，基金旗下內地零售項目的整體表現頗正面，零售組合平均續租租金調整率有高單位數8.1%，反映中國內地零售市道領先復甦的正面影響。
不過，領展在中國內地擁有的唯一寫字樓項目的表現卻因上海寫字樓供應增加而略為失色，續租租金調整率約-7.7%。
積極回購力保分派 總結領展最新公佈的業績，基金收益及物業收入淨額分別同比減少1.9%及0.8%，可分派總額輕微回落至29.21億元，相對去年同期的29.66億元。
不過，每單位分派卻未有隨分派總額下跌而減少，反而輕微增長至141.65港仙，相對去年同期141.47港仙。這主要可歸因於領展在業績期內回購基金單位的步伐進取，基金單位數目較去年同期有所減少。
事實上，領展是香港上市REIT中唯一在回購方面做出可觀成績的房產信託，足以證明領展管理團隊為基金單位持有人製造價值的積極性。
結語 雖然領展最新公佈業績的整體增長力不如以往，但與同業相比仍可見其物業組合的強勁防守力及分散性，而每單位分派更在報告期內逆勢增長。
展望長線，疫情再進一步受控後，領展的租賃表現逐漸改善將有利支持股價。
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