智通財經APP獲悉，中信證券發布研究報告，指華潤啤酒（00291）高端化表現良好，品牌策略清晰且持續落地，看好公司2020H2以及2021H1噸價表現，上調2020年核心EBITDA至63.6億元（原預測爲62.7億元）。考慮到高端化下銷售費用投入增加，下調2021-22年核心EBITDA預測至77.8/93.5億元（原預測爲80.5/98.4億元），維持目標價70港元，維持“買入”評級。
報告指出，2020年處于啤酒高端化拐點，隨着華潤喜力並購落地、青島啤酒股權激勵推出、重慶啤酒資産重組，行業龍頭蓄勢待發。
該行認爲華潤是高端化中最受益的龍頭，其強大的渠道能力、行業領先的基地市場、與喜力合作以及市場化的企業文化最受益。回溯曆史，公司在2017-2019年推動産能優化，分別關廠7/13/7家，證明了其執行能力及企業文化；“4+4”品牌初見雛形也體現了公司高端化決心及管理理念轉變。
展望未來，該行相信公司會繼續堅定推動高端化，劍指行業龍頭。短期看，華潤在疫情下堅定推動高端化進程，喜力及SuperX保持上半年的勢頭；長期看，高端銷量望在2023-2025年達到150-200萬千升水平， EBITDA率提升至30%上下水平（預計EBITDA的2021-2024年 CAGR爲15%-20%），盈利顯著提高。