沽空機構Bonitas Research日前狙擊和諧汽車(SEHK:3836)，指控主席從公司竊取 10億元人民幣，並涉嫌偽造虛假現金流，認為公司股份「毫無價值」。然而和諧汽車股價雖一度挫近2成後，股價迅速回穩。在經歷沽空報告狙擊洗禮後，公司能夠浴火重生？
Bonitas Research指公司以稅項負債轉移（tax liabilities transfer）方式，抵消公司借予主席馮長革約10.21億元（人民幣，下同）現金貸款，令其毋須向公司償還債務，形容馮長革是變相竊取公司資金。報告亦稱，公司涉嫌透過偽造出售股權的方式，偽造現金流 ，如去年4月公司公布出售河南和諧汽車維修服務股權，獲得1.92億元現金，但交易可能從未發生。
和諧汽車隨即在11月12日否認指控，股價於同日隨即從急挫近2成後回穩至收市無升跌。 翌日公司再就沽空報告的各點指控逐一反駁，並指出相關財務指控是錯誤、捏造、毫無事實根據，公司已向Bonitas發律師信，保留法律追究權力 。和諧汽車股價在11月13日澄清後升1.5%收市。
主席增持托市 公司股價能在急跌後回穩，其中一個主要原因是主席兼控股股東的馮長革於11月12日在市場上以平均每股3.2277元，增持合共759.25萬股股份，涉資2450.6萬元，增持後，馮長革的持股量增至約44.83%。按當日公司成交量近5000萬股計，馮氏增持便佔據其中15%交易額。更重要是，雖然公司當晚深夜才公告主席增持的消息，但相信增持消息在圈內已不脛而走，成為買盤反攻的動力。
此外，公司在11月13日的記者會上稱，主席馮氏未來不排除進一步增持，為投資者對公司護盤增加信心。
其次，是澄清沽空報告內的指控獲市場接納。其中有關馮氏盜竊公司10億元人幣的指控，公司強調該債權債務的轉移經過相關監管機構簽字同意及蓋章確認，是合法有效。由於監管部門也認可了行動，相信該做法日後被推翻的機會低。
澄清疑慮挽投資者信心 不過上述兩點只能對股價帶來短暫支持，長遠能否浴火重生，關鍵依然是業務發展前景。公司上半年利潤按年跌18％，但中期業績會重申全年淨利潤會有增長，即公司預期下半年將有可觀增長。 事實上，近來公司業務數據向好，反映盈利表現確實正在改善。
公司指，自7月以來，內地乘用車銷售市場持續反彈，公司在7-9月新車銷售收入及售後服務收入平均同比增長約51%及25%，豪華及超豪華品牌新車銷量同比增長約45%，庫存週轉天數約為23天，銷售及行政費用率約為5.2%。
此外，和諧汽車近期新增「武漢賓利」及「南昌賓利」兩間經銷商店舖，目前已開始向顧客接受新車訂單及提供其他相關服務。另有6間獲授權之新建店舖預計將於今年度內竣工，達到可開業狀態，其中三間「寶馬」品牌、兩間「法拉利」品牌、一間「雷克薩斯」品牌。隨著內地車市復甦，公司乘勢擴張，有望增加市場份額。
值得留意是，和諧汽車除了是豪華汽車經銷商外，自2015年起，已與騰訊(SEHK:700)及鴻海合作發展新能源汽車，公司更創立新能源汽車品牌拜騰（BYTON），不過由於新冠肺炎疫情影響，財務問題進一步加劇決定7月起至少停產半年，而拜騰過去4次合共融資84億元人民幣。
新能源車在國策支持下，本為最有發展潛力的生意，但礙於初期投資研發所需資金大，且拜騰至今仍未能量產，有關投資最終能否成功，還是化為烏有仍難料，成為和諧汽車長遠發展能否提速的關鍵。
總括而言，和諧汽車經歷沽空報告的指控後，一些內部問題似乎向外得到釐清，而主要經銷業務亦隨內地市況復甦而快速回暖，盈利可望提升，然而要達到更高層次的增長，須視乎新能源車的發展情況。
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