在美國，幾乎沒人任何人能完全不使用谷歌的服務，除非躲在沒有任何互聯網鏈接的小屋中。
Alphabet(NASDAQ:GOOGL.US)或者是說谷歌(GOOG.US)——是美國這個時代最偉大的創新和財富組合之一。下圖是該公司自2005年以來的總回報率。
智通財經APP觀察到，在過去的15年裏，該股的平均複合年增長率接近16%。分析師預計，未來Alphabet的長期回報率將繼續保持在16.5%左右。
今天，這家公司看起來像是一個典型的巴菲特式的“價格合理的好公司”。在這種情況下，投資者可以保持對該股的關注。
安全性拉滿
首先，投資Alphabet是100%安全的，看看下面的統計數據吧。
這家公司的現金是債務的5倍。它持有約1326億美元的現金，並且每年產生340億美元的自由現金流。
因此，評級機構自然喜歡這家公司。標準普爾將其信用評級定爲AA+，展望爲穩定。這意味着30年內破產的風險爲0.29%。
穆迪給出的AA評級相當於Aa2，其30年破產風險爲0.51%，前景穩定。今年8月，穆迪表示，“Alphabet的流動性狀況無可挑剔”。
進一步證明Alphabet財務狀況良好的是，它擁有尚未動用的信貸額度，總價值130億美元。這使其總流動性達到1416億美元，平均借貸成本爲0.9%，低於美國國債。
商業模式不受衛生事件影響
Alphabet的業務在此次衛生事件中受到的影響遠不如其他大多數公司。這是因爲其80%的收入來自廣告和流媒體服務。另外13%來自雲計算業務，其業務利潤空間很大，而且公司一直在持續盈利。
看看它的指標，包括股本回報率、資產回報率和資本回報率:
投資人Joel Greenblatt認爲ROC是評估一家公司質量和規模的關鍵因素。ROC是指一家公司的年度稅前利潤除以其運營資本(即經營企業所需的所有資金)。
與此同時，Alphabet過去12個月的ROC爲46%。其Q3 ROC改善了58%。其7年投資的中值是80%，是同行的4倍。分析師預計，未來該公司的盈利能力將恢復到歷史水平。以下是摩根士丹利(Morgan Stanley)對數字廣告的總體看法，尤其是對谷歌的看法:
“我們仍然認爲廣告業具有周期性，並認爲更快的GDP增長將導致更多行業的廣告支出……
該公司表示:“谷歌應該會看到旅遊搜索業務的復甦，而YouTube則會受益於更強勁的直接響應和更穩定的品牌廣告市場。”
與此同時, 國際基金評級機構Morningstar寫道:
“Alphabet主導着在線搜索市場，谷歌的全球市場份額超過80%，由此產生了強勁的收入增長和現金流。我們預計公司的現金流將繼續增長，因爲我們仍然相信谷歌將保持其在搜索市場的領導地位。我們預計YouTube將爲公司的收入和利潤做出更大貢獻，我們認爲將其中一部分現金投資於登月計劃是有吸引力的。它們是否會產生正回報仍有待觀察，但它們確實呈現了顯著的上行趨勢。”
Alphabet穩定的“護城河”盈利能力爲其提供了優質的業務模式。
MSCI表示，“具有強大ESG背景的公司可能會更好地應對未來的挑戰，經歷較少的賄賂、腐敗和欺詐事件。”
根據世界上最優秀的風險評估人員，這是一家公司整體風險狀況的關鍵組成部分。這就是爲什麼貝萊德、摩根士丹利資本國際、標普、惠譽、穆迪和晨星都在考慮它。
世界權威評級機構均表示，ESG這是一家公司整體風險狀況的關鍵組成部分。這就是爲什麼貝萊德、摩根士丹利、標普、惠譽、穆迪和晨星都在最新的評級中加入該指標。
Morningstar認爲，Alphabet的公司治理實踐可能不夠理想。報告指出，2019年底，聯合創始人拉里·佩奇和謝爾蓋·布林以及前首席執行官埃裏克·施密特“擁有55%以上的投票權”。並且由於他們似乎無意改變這種結構，因此存在“重大利益衝突”的可能性。
不過，即便將這種壟斷因素考慮在內，該公司仍是硅谷的領導者之一。
綜上所述，安全性，寬闊的護城河以及長期可靠性讓Alphabet成爲世界上最優質的公司之一。
強勁的增長引擎
華爾街預計，短期內Alphabet將成爲美國增長最快的公司之一。
即使受到衛生事件的影響，Alphabet今年也有望實現6%的增長，並在2021年恢復兩位數強勁的增長。該公司各種形式的現金流預計將增長得更快，未來9個季度每股自由現金流增長率接近30%。
長期來看：
FactSet對Alphabet的長期年複合增長率預期中值爲15.8%。
YCharts對Alphabet的長期年複合增長率預期中值爲16.4%。
媒體採訪的分析師對Alphabet的長期年複合增長率預期中值爲16.5%。
對於Alphabet這樣規模的公司來說，這是很了不起的。來自谷歌大量的數據能爲其機械學習算法，定向廣告和雲業務帶來更多的競爭優勢。
雖然年複合增長率超過30%的日子已經過去，但期望該公司實現上述目標是現實的。
Alphabet目前的估值合理
相對於該公司2021年的普遍業績預測，Alphabet估值被低估了約4%。
鑑於其優先的基本面和長期超高速增長的潛力，這是一個潛在的合理買入價格。雖然該股的短期回報潛力並不令人印象深刻，但投資者持有的時間越長，回報就越好。
僅從收益來看，該股似乎被略高估了。因此，到2022年，它的回報潛力基本持平。雖然這高於標準普爾500指數預測的-2.7%的複合年增長率共識。
不過，在未來五年裏，如果Alphabet按照預期增長，股價處於歷史公允價值25.5倍PE的中間區間，投資者可以預期10%的複合年收益率。同期的標準普爾500指數爲3.7%。
而且，從非常長期來看，該公司的業績應該是整體指數的兩倍。從長遠來看，這可能意味着一筆巨大的財富，在50年的時間裏，可以多獲得45倍於同期標普500的收益。
潛在風險
在向任何一家公司投資一分錢之前，不管質量和估值如何，投資者必須瞭解並適應它的風險狀況。
晨星公司表示：“我們對Alphabet的不確定性評級很高，這是因爲該公司高度依賴在線廣告領域的持續增長，同時也有人質疑，該公司的登月式投資(比如其逆老化嘗試)是否會結出成果。雖然我們仍然相信谷歌將保持其在搜索市場的主導地位，但在線廣告支出的長期低迷可能會對Alphabet的收入和現金流產生負面影響，導致公允價值估值下降。”
在該公司看來，在線廣告支出的減少只會持續12至18個月，但事無絕對。
此外，“Facebook社交網絡等額外在線廣告平臺的迅速普及，可能會降低Alphabet的收入增長，消除運營槓桿，並對營業利潤率構成壓力。”而且總會有“反壟斷壓力、各種索賠和調查……關於搜索偏見和它在在線廣告領域的整體市場主導地位”的問題。
在最後一個問題上，歐盟已經對其處以95億美元的罰款。在美國，聯邦和州一級的反壟斷調查正在進行中。但這些問題可能需要數年才能對其產生影響。
穆迪寫道：投資者也不能忘記Alphabet的雙層股權結構及其創始人55%的投票權控制權。不過，兩位創始人現在都是顧問，不參與日常運營。重要的是，該公司歷來奉行保守的財務政策，以極低的槓桿率、高現金餘額和將創新投資置於股東回報之上的資本配置策略爲支撐。
現在買入Alphabet股票也有一定的風險，投資者的出價過高，最高可能高達12%。該公司2021年的公允價值區間爲1539美元至2340美元，但該估值存在着一定的不確定性。
總結
投資者無法預測短期內股價會發生什麼，沒有人可以。
但Alphabet的基本面、財務實力、長期可靠性和長期增長潛力都無可挑剔。買入一傢俱備這些基本面的公司股票，幾乎肯定會帶來強勁的長期投資成功。
