智通財經APP獲悉，在過去三年裏，標誌性的工業巨頭3M公司 (NYSE:MMM) 市值縮水了大約三分之一，股價接近三年來的低點，現在是抄底的好時機嗎？
究竟有多便宜？
特別是像對經濟形勢變化敏感的工業公司來說，估值有時可能會是一件棘手的事情。分析師表示，很明顯在經濟衰退期間，投資者可以看到3M收入出現下滑，但其長期盈利能力仍保持不變，問題在於客戶需求在低迷時期也呈現下降。因此，市盈率可能不是3M估值的最佳標準。
實際上，有兩種看待估值的方法：市售比和相對股息率。隨着時間的推移，市售比往往更加穩定，使投資者能夠忽略週期性公司盈利的內在起伏。目前，3M的市售比約爲3.1倍，而三年來的平均水平爲3.6倍。與此同時，該公司的股息率在3.5%左右。上一次收益率達到如此高的水平是在08年經濟危機期間。投資者可能需要回到20世紀90年代中期，才能找到另一個收益率如此之高的時期。
利用這兩種估值工具，3M的股價可能會對偏好長期派息的投資者具備吸引力。但有趣的是，衛生事件並不是其股價便宜的關鍵因素，其股價的大幅下跌早在危機出現之前就開始了，這是怎麼回事?
每個公司都有缺點
分析師提到，購買股票往往總是伴隨着妥協，因爲沒有一家公司是十全十美的。當投資者看到一隻看起來很便宜的股票時，交易通常與業務有關。在很大程度上，考慮到COVID-19所面臨的阻力，3M公司的表現相當不錯。舉例來說，該公司第二季度每股收益1.78美元，較上年同期下降了約16%。更重要的是，它的四個主要業務部門都保持了兩位數的營業利潤率。其表現最差的部門是醫療保健部門，但營運利潤率仍高達16.8%。該公司目前並沒有做到全面發展，但也很難勉強維持下去。
也就是說，3M的金融債務股本比約爲0.25倍，這已經接近公司歷史上的最高水平。雖然很難說債務是一個大問題，但分析師建議，鑑於當前的市場不穩定性，投資者應該比以往任何時候都需要更密切地關注這個問題。目前約65%的派息率也接近該公司歷史區間的高端。這並不是一個令人驚訝的數字，但同樣值得關注。就公司本身而言，這兩個問題將是值得重視，但也不是驅使投資者看衰3M的原因。
更嚴峻的問題是，3M正面臨着兩起潛在的大型訴訟。這將是一場曠日持久的戰鬥，分別與製造工廠相關的環境問題和產品安全有關。這些都是長期存在的問題，需要時間來解決，最終可能會給公司帶來300萬美元的額外支出，這也是3M股價在過去三年中暴跌的關鍵因素。
分析師認爲，目前3M的市值約爲1000億美元，雖然槓桿率處於歷史高位，但考慮到該公司的規模和行業地位，它有實力應對訴訟挑戰。換句話說，3M面臨的法律問題是一個非常現實的問題，但並非不可克服。更重要的是，目前投資者似乎已經消化了對風險的擔憂。市場似乎已經對3M表現出一定的興趣，如果投資者能稍微承受不確定性，這隻股票值得一看，因爲其股價或許還有上漲的潛力。