2020年國慶節，中國電影票房斬獲歷史第二好成績，但許多投資影業股的投資者們卻沒有等來收穫的季節。
國慶檔獲豐收，頭部上市公司股價表現承壓
根據藝恩數據，截止2020年10月7日凌晨12點，國慶檔電影票房34.4億元人民幣（單位下同）。智通財經APP瞭解到，國慶檔期間上映包括3部2020春節檔影片在內的7部影片。其中，《我和我的家鄉》、《姜子牙》、《奪冠》拿下票房前三，國慶檔期間對應票房分別爲15.8億元、12.1億元和3億元。
節後，上述三大重磅電影票房繼續攀升，截至10月9日16時，《我和我的家鄉》上映9天累計實現票房19.94億元、《姜子牙》上映9天累計實現票房13.8億元，《奪冠》上映15天累計實現票房達到6.44億元。截至10月11日，《我和我的家鄉》更是成爲2020年國慶檔首部突破20 億票房的電影。
資料來源：藝恩數據
智通財經APP注意到，儘管國慶檔期間中國電影票房同比恢復勢頭良好，但產業鏈部分上市公司股價表現卻沒有與之匹配。
10月9日，A股中國電影（600977.SH）股價於早盤大幅高開後“跳水”，尾盤勉強收漲0.14%；萬達電影（002739.SZ）低開低走最終收跌2.19%；在今年暑期檔祭出力作《八佰》的華誼兄弟（300027.SZ）全天窄幅震盪，股價收平；《姜子牙》主要出品方光線傳媒（300251.SZ）股價一度下滑逾16%，收跌13.57%。
港股這邊，IMAX中國（01970）、歡喜傳媒（01003）等電影概念個股亦紛紛上漲乏力。
據瞭解，之所以出現電影票房豐收但產業鏈頭部上市公司股價表現承壓的情況，由多重客觀因素導致。首先在公共衛生事件影響下，影院上座率有75%限制，以至於部分黃金場次觀影人數出現下滑。數據顯示，今年國慶期間整體上座率由上年同期的35.1%下降至27.8%，觀影人次9308.4萬，同比下滑20.7%。此外，檔期內平均票價較較2019年國慶檔同期上漲4.3%至37元，儘管漲幅較2019年的8.5%有所縮窄但依然影響了票房數據增長。
從上線電影來看，2019年國慶檔上映電影7部，票房前三爲《我和我的祖國》、《中國機長》、《攀登者》，對應票房分別達到18.0億元、15.9億元和5.7億元，助力2019檔期票房達到41.6億元的高基數。
反觀2020年國慶檔雖說是春節檔、中秋檔和國慶檔“三檔合併”，但包括《唐人街探案3》、《緊急救援》、《熊出沒·狂野大陸》在內的原定於2020年春節檔上映的重磅電影並未悉數上映，以至於總體票房表現差強人意。
不僅如此，原定於2020年春節檔上映的《姜子牙》、《奪冠》、《急先鋒》表現亦是大相徑庭。其中《奪冠》獲得豆瓣7.3的評分，爲三部影片最高，但作爲一部體育題材的紀錄片，暫未獲得10億級的票房表現。
《急先鋒》雖有成龍擔任主演並搶在9月30日上線，但僅僅收穫4.9分的豆瓣評分，口碑不佳以至於票房表現欠佳。
資料來源：藝恩數據
至於《姜子牙》票房雖突破十億，但豆瓣評分僅有7分，遠低於“封神三部曲”之一的《哪吒之魔童降世》的8.4分，票房也難望其項背。由於《姜子牙》票房表現較市場預期相去甚遠，光線傳媒作爲《姜子牙》主要出品方股價下滑自然不難理解。
在線電影再度崛起或進一步搶佔院線電影市場
據智通財經APP觀察，除了上述因素影響之外，在線電影的崛起也是影響國慶檔線下票房的一個重要隱藏因素。
根據愛奇藝電影中心發佈的《2019網絡電影行業報告》，2019年中國網民規模達到8.54億，互聯網普及率達61.2%。網絡視頻用戶規模7.59億，其中長視頻用戶規模6.39億，佔網民整體的74.7%。網絡視頻（含短視頻）用戶使用率近90%，龐大的用戶基礎爲網絡視頻行業提供了廣闊發展空間。
2019年，網絡視頻付費用戶規模持續增長，愛奇藝、騰訊視頻的會員規模先後破億，用戶對網絡視頻內容的付費習慣得到廣泛培養。會員長視頻內容的正片播放增長迅速，同比增幅達52%，其中會員電影內容的正片播放同比增長81%，高於長視頻內容整體增速。
2019年院線電影市場趨於飽和，影院觀影人次趨向穩定，但線上會員電影內容的正片播放增長迅速，用戶線上觀影需求及付費意願持續提升；一方面由於網絡視頻爲用戶提供了大量內容，滿足用戶多樣化的觀影需求，另一方面線上觀影更便捷，場景也愈加豐富。用戶除了
移動設備，還可以通過電視大屏、影吧、VR等不同屏幕觀影，其中2019年OTT設備增速達到12.5%，高於影院銀幕數增長速度，未來將覆蓋全國2.7億家庭。
網絡電影市場經歷爆發性增長後趨於冷靜，2019年整體上線量同比下降49%，但播放表現仍穩步提升，全年累計正片播放同比提升24%。隨着市場逐步冷靜與行業逐步正規，經過六年發展的網絡電影將迎來優勝劣汰的U形反轉。據頭豹研究院預測，2020年中國在線電影上新數量將重拾升勢，預計全年上新數量將接近900部，到2024年將達到近1960部，超過2017年水平。
根據百度搜索指數數據，在線電影搜索指數在2019年迎來一個大高潮，隨後出現2020年6月開始重拾升勢，在國慶節期間達到一個小高潮。
資料來源：百度搜索指數
微博網絡電影話題的閱讀次數達到4055.2萬次，討論次數4.7萬次。這些數據表明，許多電影愛好者的觀影方式逐漸上線上傾斜，這將在一定程度上影響院線電影市場的票房增長。
資料來源：新浪微博
不過，從另一個側面來看，網絡電影的興起作爲電影市場的有力補充，無疑會繼續提振整個電影市場繁榮度。同時，短期內在線電影崛起和公共衛生事件雙重影響下，小型影院加速退出市場，頭部影院行業地位得到提升。
據藝恩數據，2020年1月至7月，前3大院線票房收入市佔率達到32.18%，同比提升1.5個百分點，前5大院線市場份額提升1.74個百分點至46.24%，前7個月萬達電影的市場份額達到14.65%同比提升近1.7個百分點。2020年10月1日至7日，前5大院線市場份額提升約0.3個百分點至28.14%，其中萬達電影的份額提升近1.6個百分點至14.15%。
2021年春節檔值得期待
需要注意的是，若院線份額向頭部集中的趨勢得到確認，頭部院線的業績有望在2021年春節檔迎來豐收。
據前文已知，原定於2020年春節檔上線的《唐人街探案3》、《緊急救援》和《熊出沒·狂野大陸》並沒有登陸國慶檔。這三部電影有望在2021年春節檔上線，其中《唐人街探案3》已經在國慶檔進行了大規模的預告貼片。
其他電影方面，郭敬明導演的《晴雅集》、張藝謀導演的《一秒鐘》、賈玲導演《你好，李煥英》以及易小星導演的《沐浴之王》等多部影片選擇在影院發佈首款預告。
此外，《刺殺小說家》已經官宣定檔2021年春節檔，原定於今年暑期公映的追光動畫《新神榜：哪吒重生》被視爲有望撼動“熊出沒”春節檔動畫冠軍的影片。
近年來，中國春節檔電影總票房總體呈現上升趨勢且遠遠超過國慶檔。數據顯示，2017年至2019年，中國春節檔電影總票房達分別達到41.03億元、69.24億元和68.68億元。
智通財經APP瞭解到，2020年10月28日到11月1日，將在橫店舉行第二十屆全國院線國產影片推介會，屆時將迎來2021年春節檔影片定檔高潮，若上述影片悉數定檔來年春節檔，或將出現“神片打架”的盛況。若是如此，部分電影概念股股價短期下挫反而不失爲逢低佈局的好時機。
