智通財經APP獲悉，據外媒報道，世界上最大的對衝基金公司橋水創始人瑞·達利歐(Ray Dalio)當下的境遇非常之差,甚至可能失去對衝基金之王的頭銜。
儘管今年競爭對手們在動盪的市場上賺的盆滿鉢滿，Dalio旗下價值1480億美元的橋水基金卻出現了鉅額虧損。截至8月，旗艦基金Pure Alpha II下跌了18.6%。Pure Alpha II基金即將遭遇多年來最大虧損。
逾25名知情人士透露，鉅額虧損讓Dalio焦頭爛額，深陷管理危機。
首先，橋水公司的計算機模型連續第二年對市場進行了誤判。然後，大客戶開始離開。今年前七個月，投資者淨撤資35億美元。行業顧問預計還會有更多的投資者選擇離開。
此外，Dalio在一場與前員工的仲裁糾紛中敗訴，還在與前聯席首席執行長打官司，並辭退數十人。
在虛擬員工大會和客戶信函中，Dalio和他的聯席首席投資官都試圖展示對形勢的樂觀態度。他們說，比起成功，人類往往從錯誤中學到更多，而今年，我們學到了很多東西。
長期以來，Dalio一直自詡爲世界經濟、管理等方面的大思想家，他曾經參加過達沃斯論壇並出版了2017年的暢銷書。Dalio聲名鵲起，然而，橋水內部人士卻擔心，橋水已經失去了方向。
無法讓客戶滿意的回報
儘管市場動盪，橋水仍對自己的地位和爲客戶服務的能力充滿信心。
"我們是最大的對衝基金，這是有原因的，" Dalio週二在接受採訪時表示。他說:“我們從來沒有經歷過明顯的經濟衰退，但我們知道總有一天會到來。我們錯過了大流行帶來的機遇，這是現實。”但他補充說，“我們一直在以同樣的方式運營。”
橋水稱，公司有45名投資者承諾投資，其中許多投資規模在10億美元左右，但並未說明這些資金是將流向費用較高的Pure Alpha對衝基金，還是隻做多的低費用產品。
但在動盪的一年裏，從股票到黃金的各類資產都在上漲，在這種情況下，橋水的回報率卻難以讓投資者滿意。而其競爭對手包括Caxton Associates和Brevan Howard都實現了兩位數的增長。
在經歷了近10年的低個位數收益和高昂的費用之後，橋水今年依然無法實現卓越的投資回報，這可能會促使更多的投資者離開橋水 。
問題在於，隨着市場崩盤，橋水在3月份削減了風險敞口。在美聯儲出臺了前所未有的支持措施後，橋水增加敞口的速度依然很慢。因此，即使橋水正確判斷了交易方向，如做多股票、買入黃金和押注日元兌美元，但卻沒能從正確的判斷中獲益多少。
此次失誤很難不讓人聯想起該公司去年1月的做法。當時鮑威爾暗示，他將採取一切措施來保持經濟增長。剛剛靠對12月份市場崩盤的準確預測而在2018年取得14.6%回報率的橋水，未能將其投資組合轉換爲更看漲的頭寸，導致2019年前兩個月虧損了5%以上。此後，該公司調整了模型，以更好地應對形勢變化。
固定滯後的模型
當Renaissance Technologies等競爭對手使用倚重數學的定量方法時，Dalio的公司仍將經濟學視爲一門類似永恆物理定律的學科。
橋水的前僱員認爲，Dalio更廣泛的背景分散了他對公司的注意力。他還拒絕改變電腦模型，包括添加已經成爲其他公司標準的新型數據，例如油輪跟蹤數據和信用卡活動數據。
然而，一位與橋水關係密切的人士對這種說法提出了異議，他說，過去5年，公司對流程進行了重大改進。
今年，在全球各國央行向市場注入流動性以應對大流行之後，考慮到前所未有的干預和世界主要經濟體幾乎完全關閉的情況，橋水投資公司的工作人員再次修改了模型。他們花了一個多月的時間，放棄了他們認爲在新環境中行不通的策略，並對他們認爲適用的策略進行了調整。
知情人士透露，Dalio本人每週花多達70個小時處理這些問題，自8月份左右以來，風險水平一直處於歷史正常水平。
人事糾紛不斷
橋水還面臨各種人事糾紛。
今年7月，前聯合首席執行官Eileen Murray就遞延薪酬和性別歧視等問題起訴了橋水。投資者和顧問表示，這場糾紛令他們感到困擾，尤其是考慮到Murray在公司和整個金融業的地位。
據報道，該公司研究主管Karen Karniol-Tambour也曾就薪酬不平等問題與橋水產生糾紛。不過，Karen表示，她的問題與性別無關。
在困難之際，橋水裁減了數十名員工。橋水錶示，由於公共衛生事件和預計未來客戶數量減少(儘管不一定代表資產更少)，公司需要的員工數量將會減少。該公司說，目前約有300名投資者，低於此前的350名左右。
但據與現有員工交談過的人士稱，橋水的員工對糟糕的回報率和裁員感到不安。
橋水針對兩位年輕基金經理Lawrence Minicone和Zachary Squire的仲裁案件也引起了員工的擔憂。這兩位經理離開了橋水基金，計劃創辦自己的公司Tekmerion Capital Management。今年7月，橋水以盜用商業機密爲由，對這兩人提起了訴訟，以減緩他們的進展。
橋水錶示，公司的目標是保護其知識產權，並在員工離職後爲他們的職業生涯提供支持。
“我們不會爲了第二個目標而犧牲第一個目標，但我們會非常努力地實現這兩個目標，”該公司在一份聲明中表示。“我們相信，我們是公平、合理的合作伙伴，沒有動力在必要的情況下更廣泛地執行這些限制。”