線上化是中國消費市場的大趨勢，阿里巴巴─W（SEHK：9988）推動零售線上化，美團點評─W（SEHK：3690）則建立了餐飲及服務平台。醫療產業亦正逐步走向線上化，邁向高增速。到底醫療線上化前景如何？現有領航者——阿里健康（SEHK：241）及平安好醫生（SEHK：1833）值得投資嗎？
發展至智能化診療 過去中國經濟增長帶動中產人口擴張，人均可支配收入穩定提升，生活質素上升亦加強了大眾健康意識。人口老化趨勢持續亦為醫療產業帶來相當龐大的需求，例如大眾主動預防的意識加強，可推動保健產品的需求增長。
適逢電商在中國興起，線上化平台及生態成為了醫療產業捕捉市場需求增長的高效切入點，因為線上化可以擺脫地理限制，滲透至發展欠成熟的地區，如農村，並可提供高效的服務方案，如以智能化診療系統解決輕症求診個案，滿足龐大的醫療及健康需求。
由於中國人口基數龐大，線上化生態成功滲透市場後，便可享受到相當可觀的規模經濟效益，業績增長力將顯著加強，阿里健康及平安好醫生有望受惠。
阿里健康：醫藥銷售線上化 阿里健康是阿里巴巴旗下醫療平台，旗艦平台莫過於由阿里巴巴集團收購所得的天貓醫藥平台。截至去年9月底，天貓醫藥平台的年度活躍消費者逾1.6億，去年9月底止半年，商品交易總額更逾370億元人民幣，平台提供的醫療用品品類廣泛，包括醫療器械、保健用品等，可受惠於中國民眾的全面健康消費需求增長。此外，集團積極發展自營醫療業務，如去年9月底擁有3,700萬活躍消費者的線上化大藥房——「阿里健康大藥房」。
平安好醫生：AI輔助在線診療 平安好醫生是中國平安（SEHK：2318）持有約四成權益的在線診療平台。有別於阿里健康，平安好醫生將重點放在診療方面，並以「自主研發的AI輔助診療系統」為標榜，經營著中國市場第一的醫療服務平台，去年底註冊用戶量超逾3.15億。線上化生態有助集團接觸到龐大的目標對象，智能化及系統化診療程序則可提供高效服務。
規模增長可期 去年阿里健康收入錄得119%增長，惟生態未踏入收成期，股東應佔溢利仍處於負數水平。平安好醫生收入則按年增長約52%，與阿里健康同樣未踏入盈利階段，營運仍錄得淨虧蝕。然而，現階段虧蝕並不代表生態模式欠持續性，而是滲透程度未足以帶來可觀的規模經濟效益。展望長線，隨著生態走向主流，盈利有望實現高速增長。
結語 醫療線上化可算是中國市場的下一個增長趨勢，阿里健康與平安好醫生同為行業領航者，有望受惠產業擴張。至於哪隻更值得買入？兩間公司的業務雖有重疊部分，但前者專注於醫療產品銷售，後者則以醫療服務為主，實在高下難分。最恰當的做法是同時擁有兩間公司的股份。
編輯:Yan
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