置富產業信託（SEHK:778）在香港擁有多個零售購物商場，旗下資產組合由16項零售物業所組成，租客包括超級市場、地產代理和教育機構。
置富產業信託的股價遠低於其資產淨值，而且按現價計算，公司的預測股息率高達7.8%左右，故此吸引了不少投資者買入。股價約為6.58港元。
置富產業信託剛公佈去年的全年業績，現在就讓我們看看公司會否在2020年增加派息。
過往股息 從往績來看，在2011年至2018年期間，置富產業信託每年均會增加每基金單位分派。
在2019財年，公司的銷售按年上升1%，可分派收入按年只增加0.8%。考慮到收入增長放緩，管理層於是打破上調股息的傳統，2019年的每基金單位分派總額維持於0.5128港元。
置富產業信託的銷售有所上升，原因在於物業組合平均租用率輕微改善、續租租金增加，以及資產增長措施刺激+WOO 嘉湖的租金上揚。
2020年的不利因素 鑑於香港經濟放緩和示威活動影響旅遊業，本港不少商場租戶出現經濟困難。以2019年10月為例，香港零售銷售價值便按年下跌24.3%。
在惡劣的營商環境下，許多租戶均要求減免租金。假如置富產業信託免除大量租戶的租金，2020年的現金流狀況可能會比2019年更差。
此外，新型冠狀病毒疫情或許會進一步衝擊本港的零售購物市場，2020年置富產業信託的業績亦不一定較2019年理想。
由此可見，公司今年也許會繼續維持股息不變，甚至減少派息。
逆境很快過去 對投資者來說，好消息是置富產業信託的不利因素並非長期性質。一方面，香港和中國的經濟將會因為各項刺激措施或自然復甦而出現反彈，另一方面，新型冠狀病毒最終會受控，示威活動亦會逐漸消失。
與此同時，訪港的中國旅客收入持續上升，這項長期趨勢將會繼續推動置富產業信託的強勁股息增長，因此公司長遠仍有很大機會增加股息。
置富產業信託的管理層往績出色，未來有望繼續維持良好表現，而公司商場的資產增值措施亦會於現在和未來為增長提供動力。
由於置富產業信託的資產負債比率處於19.8%的穩健水平，債務上限亦高達198億港元（25.3億美元），如果行業估值持續下跌，公司將能透過收購創造價值。
愚人總結 考慮到2020年置富產業信託面對多項不利因素，筆者認為公司今年不太可能增加派息。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020