智通財經APP獲悉，第一上海發布研究報告稱，維持比亞迪電子(00285)“買入”評級，基于2022年的盈利預測，予17倍的PE估值中樞，目標價23港元。
第一上海主要觀點如下：
芯片短缺困擾，期待下半年回暖
公司2021年全年實現收入890.57億元人民幣，同比增長21.8%。從環比角度來看，四季度收入環比提升8%，毛利環比下滑8%，但淨利潤環比下跌70%，低于預期，主要是由于相關費用有所增加、補貼減少等原因。其中，零部件收入同比下降約11%，主要是由于年內安卓中高端機型需求較弱，增長主要是北美客戶核心産品收入同比有進一步的提升。
回顧去年，公司持續困擾于芯片短缺以及需求減弱的影響，尤其下半年此影響愈發明顯，因此導致盈利能力出現了較大幅度的下滑。從該行産業調研的情況來看，今年一季度電子行業需求疲軟，因此該行認爲公司一季度整體情況或與去年四季度相若，但隨着芯片供應明顯好轉，該行期待公司整體經營情況會在下半年之後有明顯好轉，利潤率有望逐步回暖。
HNB海外客戶進展順利，汽車業務有望成爲第二成長曲線
雖然21年公司手機及筆電業務表現不達預期，但新型智能産品和汽車智能系統業務實現了高速增長。新型智能産品實現收入124.45億元，同比增長約31%，海外客戶HNB産品進展順利。汽車智能系統業務實現收入37.7億，同比增加約107%。展望今年，智能家居、無人機和HNB等産品將推動新型智能産品保持高增長。汽車智能系統業務隨着産品品類持續拓寬至5G通訊模塊，智能座艙、智能駕駛、車聯網和車載電器等新産品，今年繼續實現翻倍以上增長，未來有望成爲第二成長曲線。
與北美客戶共成長
結合近年電子行業各品牌各産品評測情況，該行認爲兩大移動操作系統陣營表現趨于分化，北美客戶産品力進一步夯實。隨着核心産品份額的提升以及新結構件導入量産，該行預期公司今年在北美客戶的收入體量有望更上一個台階，中長期將持續受益于客戶帶來的收入和盈利規模的雙提升，與客戶共成長。