FX168財經報社(亞太)訊 在人民幣兌美元匯率在離岸交易中跌至接近歷史低點後，週一(1月13日)中國發出警告並調整了資本管制，加大了對人民幣的支持力度。
中國央行於上週五暫停了政府債券的購買，分析人士表示，目的是爲了遏制債市的單邊交易，這種交易給人民幣帶來不必要的下行壓力。
本月中國10年期國債收益率跌至歷史最低點，而人民幣在香港市場的匯率上週三也跌至一年多以來最弱水平。
麥格理集團首席中國經濟學家Larry Hu表示：「人民銀行試圖通過暫停購買政府債券來冷卻市場。」
Hu認爲，這一決定表明，人民銀行擔心債券收益率的快速下降會增加人民幣貶值壓力，並在未來帶來類似2023年硅谷銀行倒閉事件的金融風險。
人民銀行在上週五市場開盤前宣佈暫停購買政府債券。這一債券購買計劃直到去年纔開始，人民銀行行長潘功勝在2024年6月的高調講話中表示，央行將逐步將政府債券的買賣納入其貨幣政策工具箱。
上海諮詢公司Z-Ben Advisors創始人Peter Alexander表示：「人民銀行可能是在向市場參與者發出信號，表明利率下降得太快太低。」他說，「他們暫停購買債券應至少會導致短期內利率上升。」
荷蘭國際集團(ING)首席經濟學家Lynn Song則認爲，暫停購買的立即影響是使收益率略微回升。然而，考慮到市場信心疲弱，安全收益資產的需求仍然強勁，這一影響可能是短暫的。
中國正面臨國內經濟增長放緩的問題。中國在9月末加大了降息和其他支持措施的力度，這與美聯儲轉向寬鬆貨幣政策相呼應。
債券收益率的下降限制了人民銀行進一步降息的空間，如果需要進一步刺激經濟，降息的空間將受到制約。
上海資產管理公司Wequant的投資組合經理Zong Ke表示，人民銀行此舉也旨在警告投資者，不要過度投機，推動債市的過度上漲，從而加劇收益率的下跌。
資本外流壓力
Pinpoint資產管理公司總裁兼首席經濟學家張志偉指出，中國與美國的政府債券收益率差距不斷擴大，給人民幣匯率帶來了壓力。
與美國10年期國債收益率4.68%相比，中國10年期國債收益率約爲1.64%。這一差距比8月時更爲顯著，當時市場對中國收益率下跌的擔憂加劇。
更強勢的美元和更高的美國國債收益率使得以美元計價的資產對國際投資者更具吸引力，理論上支持資本外流。美元的上漲也反映了市場對美國經濟韌性持續的預期。
Stansberry Research分析師Brian Tycangco表示：「債券的異常高需求可能部分是由於市場普遍預計2025年中國會出臺大規模刺激措施，以應對消費疲軟和防範通縮壓力。」
Tycangco還指出，暫停購買債券可能會降低國內債券市場的定價透明度，導致市場參與者在執行訂單時面臨一定困難。
在人民銀行宣佈這一消息後，中國10年期國債收益率在週五下午幾乎沒有變化。內地和香港股市也出現了輕微的下跌。
支持人民幣
除了暫停購買債券外，中國近期也加強了支持人民幣的努力，例如在香港市場發行票據。香港金融管理局週四宣佈，人民銀行將於1月15日在香港拍賣600億元人民幣的六個月期票據。
中國銀行首席研究員Zong Liang說，考慮到上週五暫停債券購買，中國央行正試圖利用一籃子工具發出人民幣穩定的信號，並支持收益率的逐步下降。
Fitch Bohua企業部執行董事Haizhong Chang預計，中國央行此舉將有助於推動長期債券收益率「回到合理水平，並有助於穩定人民幣匯率」。