周三(12月25日)聖誕假期休市之前,美原油報收70.17美元/桶,重回區間震蕩中軸線附近,2024年油價整體呈現震蕩下行走勢。
其中一季度,油價單邊上行,並達到全年高點,主要是供應端 OPEC + 減產,地緣政治上俄烏戰事持續、巴以衝突升級多重利好推動油價上漲。
年初起,OPEC + 持續實施減產措施,對油價起到了一定的支撐作用。 9 月初,8 個 OPEC 和非 OPEC 產油國決定將原定當月底到期的日均 220 萬桶的自願減產措施延長至 11 月底,穩定了市場供應預期,推動油價上漲。
7月至9月油價大幅回落。巴以停火談判推進,地緣風險降溫,資本市場衝擊,原油等風險資產估值遭壓制,OPEC + 計劃從 10 月開始退出部分減產政策,供應增加預期加大了油價的跌幅。
9 月至年末油價沖高乏力,回歸低位震蕩。9 月初因供應端利好及美聯儲降息油價短暫反彈,但隨後因以色列未實質報復行動地緣風險降溫、供需基本面乏力、需求端下滑以及 OPEC + 會議維持減產政策等因素影響,油價震蕩收窄直至今。
供給端層面主要是地緣局勢給予油價一定的支撐作用,若2025年地緣局勢緩和,則油價的供給端支撐減弱,謹防再次走低。
需求層面來看,需求增長放緩,據國際能源署報告,2024 年全球原油需求增長預計從 2023 年的 230 萬桶 / 日降至 120 萬桶 / 日,因宏觀經濟逆風、能效標準收緊和電動汽車數量增加等因素,需求減少對美原油價格上漲形成抑制。
宏觀層面來看,9 月 18 日美聯儲首次降息, 布倫特和 WTI 油價均沖高回落,第二天收漲。12 月 19 日,美聯儲將基準利率下調 25 個基點,美原油期貨價格小幅上漲 。
降息降低借貸成本、刺激經濟增長、可能導致美元貶值,從而提升以美元計價的原油價格的競爭力,推動油價上漲,但如果美聯儲預計經濟未來放緩,則會制約原油需求,對油價產生負面影響。
不過市場預期2025年美聯儲降息放緩,同樣不利油價走強。
技術層面來看,美原油日線重回均線上方,但是價格始終圍繞均線盤整,因此結構上依然未能擺脫中樞區間,短期依然需要等待基本面新的變化出現,繼續關注MACD指標是否存在多頭向上的可能性。
(美原油日線圖,來源易匯通)