股指
歷史上看，流動性變動的方向對市場走勢存在着較為明顯的影響，若市場的下跌伴隨着資金的流出則容易形成「下跌賣出賣出再下跌」的惡性循環，但若市場下跌卻有資金持續買入，則上述惡性循環不會形成，整體調整的幅度或相對有限，故我們傾向於認為在盈利端「L」型見底，政策端發力加碼，估值端修復空間較大，微觀層面資金流出端被限制的背景下，對於流動性方面無需過於悲觀，以52周累計趨勢來看，A股微觀流動性的長期趨勢仍然向好。
值得注意的是，上周五滬深300ETF再現較大規模買入或是「國家隊」再度進場的可能，今年2月「國家隊」直接進場買入指數ETF是當時流動性問題得以緩解的最核心因素，目前「國家隊」再度進場的跡象也有助於市場對流動性層面預期的改善，故若流動性邊際上出現明顯的改善，那麼本輪的下跌或已到尾聲。
盈利方面，繼續關注製造業的補庫周期，若補庫周期加速有助於緩解內需上的問題，全球通脹進入下行期，下半年原材料價格重心有望下移，緩解成本端的壓力，同時需求的轉暖也有望改善銷售時「以價換量」的情況，銷售端也有望更好的傳導成本端的壓力。而價的方面，低基數效應下，中國的PPI和CPI在明年都或將出現溫和的上漲，價格方面也將不再是拖累企業盈利的因素。下半年盈利段或出現溫和的修復。
估值修復方面，高股息標的仍值得關注。以上證50為例，目前上證50股息率（近12個月）仍在4.0%左右的歷史較高水平，其與10年期國債的差值仍處在歷史較高的水平，從股息率的絕對水平還是從風險溢價的角度來看，上證50的配置價值仍然較為明顯。中期看，高息價值股的增量資金可能一方面來自於A股存量資金市場風格的再平衡，另一方面隨着穩增長政策的加碼，將一定程度上降溫市場對高久期利率情的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。高紅利標的估值修復仍有較大空間，可繼續關注以上證50和高息低波指數的配置價值，故股指期貨方面可以關注IH和IF的多頭機會。
國債
近期，國內基本面預期再度隨着現實轉弱，風險偏好明顯回落，央行對長端偏空的態度也暫未落實到行動，債牛行情高歌猛進。為數不多的風險因素來自資金面邊際收緊的跡象，稅期和跨季因素疊加匯率突破關鍵點位，DR007觸及4月末以來的高點（2.4%左右）。24-25日，央行OMO分別凈投放460、2140億，維護半年末流動性平穩，呵護資金面態度明顯。幾乎是唯一的利空擔憂消除，收益率再度全線下行。總理李強在達沃斯論壇上表示，中國經濟當前需要「固本培元」，導致市場對政策的預期進一步下滑，股跌債漲行情延續。26日，北京宣布放寬購房政策，力度和上海類似，首套房最低首付比例從30%調整至20%，5年期以上首套房貸利率下限調整為3.5%。介於其餘一線城市都已出台相關政策，各城的成交量明顯抬升，但對全國整體銷售的刺激作用較為有限，所以債市對政策的反應或趨於平淡。
整體來看，資產荒局面難以轉變，如果沒有增量重磅政策出台，基本面仍支持利率易下難上。單邊策略上，建議波段操作為主，做多相比做空勝率更高。曲線策略上，超長端下行空間進一步打開，如果資金利率無法平穩下行，可考慮做平曲線，空短多長。
焦炭：
河北、天津等地區部分鋼廠對焦炭價格提漲50-55元/噸。目前多數焦化廠開工穩定，前期部分焦企因虧損過大有檢修，整體開工小幅下滑，而下游鋼廠開工仍在高位，鐵水產量持續回升，焦炭剛需高位運行，部分庫存偏低的鋼廠補庫較為積極，焦炭剛需尚存。但考慮到鋼材消費處於淡季，終端消費仍然不佳，價格持續下滑，下游大部分鋼廠對焦炭採購較為謹慎，目前整體焦炭供需處於緊平衡狀態，但後期隨着鐵水見頂，焦煤供應回升，焦炭供需有轉向寬鬆的預期。近期由於宏觀方面消息及情緒影響，盤面波動可能加大，建議謹慎操作。
甲醇
甲醇短期震蕩，甲醇供需仍舊偏緊，港口庫存處於低位，甲醇開工率近期上行，下游需求近期下行，國外開工率小幅上升。下游外采MTO裝置開工率下降，下游傳統需求開工率處於高位。港口庫存處於同期低位，企業庫存處於同期低位。近期甲醇華東現貨價小幅下跌，內蒙現貨價下跌。
不鏽鋼
不鏽鋼方面，上周出現去庫表現，不鏽鋼絕對庫存水平仍舊較高。六月份不鏽鋼廠排產與五月基本持平，但從庫存表現來看下游需求略顯不足，從歷史數據來看，6 月為不鏽鋼傳統消費淡季，預計在需求弱勢的情況下，不鏽鋼價震蕩走弱。套利方面，考慮到不鏽鋼近幾月標準倉單到期量呈放大趨勢，關注9-1反套機會。
油脂
大豆方面，南美大豆收割基本完成，雖然巴西大豆產量小幅減少，但隨着阿根廷大豆產量的恢復，南美整體仍維持豐產格局，巴西大豆貼水下跌，後續關注南美大豆和美豆價格差變化，市場關注焦點將從南美大豆轉向美豆。美豆生長初期情況較好，但部分產區受不利天氣影響，優良率持續下調，關注產區天氣和月底USDA即將公布的大豆種植面積及季度庫存報告對盤面的指引，分析師預計播種面積比3月預測小幅上調，關注預期差。棕櫚油方面，4月印尼庫存回升至374萬噸，隨着6月印尼降稅，馬來部分出口需求或轉回至印尼，拖累馬棕出口表現，但產地開始回購棕櫚油的情況下，可能表明產地現貨並無明顯壓力，關注產地累庫節奏。國內方面，隨着大豆等的陸續到港，油廠開機率回升，供應逐漸改善，需求偏弱的情況下，油脂預計逐漸累庫。棕櫚油船期后移導致現貨供應階段性偏緊，隨着進口利潤的惡化上周僅少量採購11月船期，關注後續棕櫚油到港和買船情況。
集裝箱運價
EC今天繼續近遠月分化，近月缺乏現貨市場進一步利好驅動維持弱勢震蕩，遠月則在資金博弈的背景下繼續基於紅海繞行常態化和地緣衝突放大化進行交易，修復和近月合約的大幅貼水，尾盤部分多頭資金離場后出現顯著回撤。現貨市場方面，馬士基昨日開放第28周歐基港正式艙位后，參考上海——鹿特丹航線，開艙價格從大櫃7000美金上漲至8500美金以上，體現出當前現貨訂艙需求依然穩定，並未出現需求不濟的情況。但同時我們也需要注意到馬士基低價開艙的策略的確給到同處2M聯盟下的MSC一定的壓力，在艙位共享機制下MSC難以維繫價差較大的高報價，這也是MSC同步下調7月初大櫃價格的原因，參考線上DT艙報價大櫃從9846美金降至9446美金。從其他聯盟的視角來看，目前OA聯盟和THE聯盟7月初艙位偏緊，BCO約佔比較高，現貨攬貨壓力極其有限，部分船司7月上已經基本滿載，馬士基的低價攬貨策略短期內不會對其餘兩個聯盟的定價策略造成影響。從現貨市場表現來看，運費水平遞增，市場接受意願度有序推進，從6月初的6200美金提升至6月底的7600-7800美金再到目前7月初的8200美金左右，從馬士基開艙大櫃7000美金后升至8500美金的趨勢也能看出，現貨運費並未見頂。MSC作為2M聯盟成員跟進回調價格或給市場帶來情緒壓力，但整體考慮到主力合約當前估值僅兌現至大櫃約7800美金的水平，在關注情緒端的回調時仍需注意基本面給予的合理估值支撐。
宏觀
1. 發改委：我國金融規模體系已經很大了，但融資結構還有待改善。耐心資本的培育對於促進我國創業投資高質量發展和實現高水平科技自立自強至關重要。除了充分尊重市場規律以外，政府這隻「有形的手」也可以發揮重要作用，引導各類資本摒棄「急功近利、快進快出、掙快錢」的浮躁心態，堅持做長期投資、戰略投資、價值投資、責任投資。
2.證監會：多措並舉，拓寬多元化的退出渠道。正在開展私募股權創投基金實物分配股票試點，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進行分配，這樣既豐富了退出的渠道，也有利於緩解對市場的衝擊。此外，先後在七個地方，包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區域性股權市場開展私募基金的份額轉讓試點工作，目前已經完成私募份額轉讓232億元。私募份額的質押融資316億元。這項試點工作也將會有利於S基金的進一步發展。
產業
1、乘聯會數據顯示，6月1日-23日，乘用車市場零售108.7萬輛，同比下降12%，環比增長2%，今年以來累計零售916萬輛，同比增長3%；新能源車市場零售53.4萬輛，同比增長19%，環比增長7%，今年以來累計零售378.9萬輛，同比增長32%。
2、為推動白糖免檢品牌業務的順暢開展，鄭商所對《鄭州商品交易所交割品牌及免檢品牌管理辦法》進行修訂，修訂內容自2024年12月1日起施行。
3、6月27日（周四）24時，國內成品油零售限價將迎來2024年第13輪調價。多家機構表示，本輪成品油零售限價大概率將迎來上調，預計汽柴油價格將上調210元/噸。
4、中鋼協數據顯示，6月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2185.12萬噸、生鐵1960.15萬噸、鋼材2098.05萬噸。據此估算，本旬全國日產粗鋼286.95萬噸、環比下降2.27%，日產生鐵241.40萬噸、環比下降1.12%，日產鋼材389.39萬噸、環比下降0.56%。
5、國際銅研究組織（ICSG）表示，2024年前四個月，全球礦銅產量同比增長約4.9%，其中銅精礦產量增長2.9%，濕法冶鍊電解銅產量增長13.5%。
6、美國至6月21日當周EIA原油庫存增加359.1萬桶，預期減少285萬桶，前值減少254.7萬桶。
金融
1、新三板：6月26日，合計掛牌6142公司，當日無新增，成交金額1.00億。三板成指報802.61，漲0.02%，成交額0.53億。
2、國內商品期貨：截至6月26日下午收盤，漲多跌少。碳酸鋰漲超5%，焦炭、鐵礦石等漲逾3%，純鹼、滬鉛等漲超2%，紙漿、紅棗等漲逾1%，SS、菜粕等小幅上漲；滬錫、錳硅等跌逾2%，NR、滬銀等跌超1%，滬銅、滬鋁等小幅下跌。
3、國債：6月26日，2年期國債期貨主力合約TS2409上行0.03%至101.930；5年期國債期貨主力合約TF2409上行0.03%至103.895；10年期國債期貨主力合約T2409上行0.01%至105.135。10年期國債利率跌1.25BP，至2.22%；10年期國開債利率跌0.75BP，至2.31%。
4、上海國際能源交易中心：6月26日，原油期貨主力合約2408，以620.3元/桶收盤，下跌0.6元，跌幅為0.10%。全部合約成交99755手，持倉量減少2179手至48256手。主力合約成交80913手，持倉量減少2077手至25910手。
5、央行：6月26日，當日進行2500億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有2780億元7天期逆回購到期，實現凈回籠280億元。
6、Shibor：隔夜報1.9760%，上漲1.20個基點。7天報2.0830%，上漲6.90個基點。3個月報1.9190%，下跌0.20個基點。
7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.2666，跌0.0523%，人民幣中間價報7.1248，跌0.0323%。
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