市場依然樂觀今年降息兩次
昨天理應是市場的大動盪日，一天之內美國公佈最新的CPI通脹率，隔夜再加上美聯儲決議更新了點陣圖，對市場而言推動的是南轅北轍的預期。
然而，從最終股票市場和美元走勢看，似乎市場明顯比美聯儲要樂觀得多，也沒有預期般動盪，標普500更首次登上5400點。
美國5月最新的核心CPI同比升幅爲3.4%，連續第二個月放緩並創三年多來最低，環比增幅0.2%也小於預期，整體通脹也是低於預期。
通脹持續回落對降息當然有利好預期，在數據公佈後，市場加固了今年降息兩次的預期。不過，美聯儲的利率決議似乎想要打碎這個預期，但最終並沒有轉變市場看法。
一如預期，美聯儲維持利率不變，但大幅調整了點陣圖預測，目前預期今年只有一次降息，明年和後年降息次數預估提高至四次，也就是2025和2026年都降息100個基點。
*圖片來源: 彭博 (6月最新點陣圖對比3月點陣圖)
可是，對市場而言美聯儲的調整或許過於謹慎，尤其CPI連續兩個月放緩，市場認爲通脹進一步回落在望，美聯儲今年再降息一次的可能性依然存在，導致昨晚美股三大指數以及今早亞盤股市的表現都非常不錯。
不過，目前市場預期再一次與美聯儲預期有明顯落差，這個落差依舊成爲在9月下一次更新點陣圖前有可能提振美元，壓抑美股的可能。
真正的難可能在歐洲?
對美聯儲和市場而言，年內降息機率極大，差距只是一次還是兩次。不過，這周市場相對專注較少的，可能是歐元區的動盪。
在歐盟的歐洲議會選舉過後，法國總統馬克龍突然宣佈提前國民議會選舉，並馬上在6月底和7月初進行。
歐盟的歐洲議會選舉結果反映極右勢力崛起，其中在德法兩個歐元區最重要的經濟體，兩國極右陣型勢力都有明顯增長，尤其在法國更以過半姿態超越馬克龍的政黨。
假如法國7月真的變天，將有可能對目前以中間偏右爲重心的歐盟在移民和經濟發展立場上產生更大的動盪，對歐元區目前經濟趨向一體化增加更多變數，對歐洲經濟走勢和歐元更有更大挑戰。
歐洲央行降息會否調整
除了歐洲的選舉可能導致經濟動盪，歐元區的通脹和歐洲央行的利率政策會否因美聯儲的調整而出現明顯變化，也是重中之重。
美國之前的通脹反彈與油價、大宗商品價格創新高有關，同時美國破紀錄的寬鬆財政刺激也是重要原因之一，對比之下，歐元區通脹年初對油價反彈的敏感度並不強，相反，自5月起天然氣價格持續創年內新高對歐元區通脹而言是非常敏感。
一直以來，歐元區，包括經濟火車頭德法兩國的能源需求非常依賴天然氣，而天然氣價格近期的上漲如持續在目前區間內，甚至有進一步上漲可能，預料將會持續困擾歐洲央行降息策略。
法指雙頂，德指上漲趨勢堅固
受近期不確定性影響，法指自8250水平明顯回落。技術上，法指更已形成了M字頂回落趨勢，更已跌破了頸線7900水平。
目前看，法指的下行趨勢線明顯，也是一波比一波低的形態，關鍵的前低支持點在7860水平也已跌破，假如短期內沒法收復7900水平，以及維持下降趨勢線。下方將挑戰7760、7560水平。
只有突破7900水平和前高點8060水平纔有望改變目前的M字頂和下行趨勢線。
*圖片來源: FXTM富拓MT4平臺 法國CAC指數日線圖 (FRA40, D1)
德指方面，自去年10月底至今的上漲趨勢線仍然維持，最新在18930水平遇阻回落，並形成了下行通道，也形成了一波低於一浪形勢。不過，由於大方向上的上漲趨勢仍在，下方關鍵支持在18295水平，假如能守住該支持，並維持上漲趨勢線，進一步突破18790水平，便有望突破了下降通道。
上方阻力在18790、18930水平。如進一步跌破目前的低點18295水平，下行通道將延續，下方將挑戰17900、17830水平。
*圖片來源: FXTM富拓MT4平臺 德國DAX指數日線圖 (GER40, D1)
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作者：FXTM富拓首席中文市場分析師
2024-06-13