據荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略師埃瓦?曼西(Ewa Manthey)稱，黃金價格正面臨來自美元走強和中國需求疲軟的新阻力，但一旦美聯儲開始降息，黃金價格將恢復反彈。
Manthey指出，在美國公布了強勁的就業報告以及中國央行上個月沒有購買黃金的消息之後，金價已經從5月份創下的2,450美元以上的歷史新高下跌了5%。就業數據提振美元指數，儘管中國需求疲軟拖累金價走低。
Ewa Manthey寫道:「今年以來，金價上漲了近12%，主要是由於市場對美聯儲今年將轉向寬鬆貨幣政策持樂觀態度。」烏克蘭和中東衝突引發的避險需求，以及各國央行的買盤，也支撐了今年金價的上漲。然而，5月份強於預期的美國就業報告推遲了人們對美聯儲可能開始降息的預期。」
她表示:「由於通脹居高不下，最新的就業數據超出了所有人的預期，我們的美國經濟學家預計美聯儲將推遲降息預期，因此他們最終會在2024年降息兩次，在2025年降息四次，而不是2024年和2025年各降息三次。」
他們還補充說，如果美聯儲繼續推遲開始降息周期，金價可能會進一步回落。她表示:「我們預計未來幾個月金價將繼續波動，因為市場將對宏觀驅動因素做出反應，追蹤地緣政治事件和美聯儲利率政策。」
中國也在5月份停止了主權黃金購買，結束了連續18個月的凈購買，其儲備保持在7,280萬金衡盎司不變。她指出:「這標志著該國央行自2022年10月以來首次沒有增加外匯儲備。這使得黃金容易受到更大的下行壓力。」
Manthey指出，中國對黃金的需求在4月份開始減弱，「當時中國人民銀行(PBoC)僅購買了6萬盎司黃金，低於3月份的16萬盎司和2月份的39萬盎司。」她說，高金價可能會在短期內繼續抑制需求。
她指出，上月部分地區的投資需求確實有所回升，推動全球黃金ETF 12個月來首次實現資金凈流入。她表示:「本月，歐洲和亞洲領漲了全球資金流入，而北美和其他地區則出現了小幅虧損。截至本月底，全球黃金ETF持有量增至3088噸。」
談到黃金的未來前景時，Manthey表示，荷蘭國際集團預計金價將在第二季度剩餘時間內小幅回落。他認為，在美聯儲繼續維持高利率之際，地緣政治風險已經被考慮到當前的金價中。
她總結道:「我們預計第二季度的平均價格為2300美元/盎司，2024年的年平均價格為2255美元/盎司。我們預計金價將在第四季度見頂，平均為每盎司2350美元，前提是美聯儲下半年開始降息，美元和收益率走弱。」
