「如果一棵樹倒在森林里，周圍沒有人聽到它的聲音，它會發出聲音嗎？」這是一個古老的哲學思想實驗。現在有一個貨幣政策等價物：如果高利率沒有明顯放緩經濟，他們會採取任何措施來降低通脹嗎？
目前尚不清楚美聯儲的高利率政策在多大程度上對經濟活動施加了下行壓力，這引發了人們對其引導經濟和管理通脹能力的深刻質疑：
1、沒有發生經濟衰退，這與美聯儲在2022年和2023年加息超過5個百分點時的預測相反。失業率已連續27個月保持在4%以下。
2、過去一年，GDP增長一直高於長期趨勢，甚至對利息敏感的住宅投資在過去三個季度也一直保持正增長。
3、美國股市正在創下新高。
Jefferies的首席市場策略師David Zervos周二上午在亞特蘭大聯儲金融市場會議上表示：「政策不是限制性的。需求沒有被壓垮。」
Zervos表示：「通脹的主要原因幾乎與需求周期無關。」
他說：「在整個經濟周期中，大局是巨大的供應衝擊，隨後是供應衝擊的解除，以及一些總需求的修補。」
在他看來，鑒於美聯儲數萬億美元的資產負債表，美聯儲加息足以使政策立場從「超級-超級-超級寬鬆」轉向更接近中性，即既不刺激也不放緩經濟。
另一方面，人們詢問亞特蘭大聯儲主席Raphael Bostic，為什麼他相信當前的利率政策是限制性的，以及他如何看待貨幣政策在經濟中傳導的。Bostic在會議期間與記者的簡報會上表示：「如果你看看經濟中對利率最敏感的行業，它們幾乎立即做出了回應。」
在與房地產行業聯繫人交談時，他說：「每個人都說利率確實對每個市場的貸款量和交易活動產生了重大影響。」
他補充說，商界人士告訴他，高利率導致他們推遲投資，這將「表明我們看到經濟活動正在以與經濟放緩相一致的方式推遲。」
美國人對固定利率抵押貸款的依賴（許多在 2021 年鎖定低利率的房主）可能限制了加息對家庭的影響。
Bostic承認，由於這些廉價貸款，「他們今天的利率敏感性低於正常情況下的，但敏感性減少與沒有敏感性不是一回事。」
