亞洲大國試圖減緩黃金購買熱潮，上海黃金交易所(SGE)此前提高了期貨合約的保證金，並大幅限制了每位參与者的合約數量，迫使許多多頭投機者平倉。本周美聯儲FOMC決議前，美國停滯性通脹刺激了鷹派定價重燃。日本陷入日元貶值危機儘管存在結構性通脹壓力，但仍需要維持寬鬆的貨幣政策。
上海黃金交易所在4月19日收盤後上調期貨合約的保證金決定，似乎與COMEX的第二次保證金上調相協調。
Recherche Bay貴金屬投資研究家洛朗·莫瑞爾(Laurent Maurel)表示，中國顯然無意讓金價上漲過快。
影響是立竿見影的，黃金和白銀回吐了漲幅，金價在上海觸及2500美元峰值，繼上個月突破后目前正在2300美元附近盤整。大多數分析師現在預計，金價將重返測試2100美元附近的突破。
這種整合對礦業公司影響不大，這對於那些預計經濟衰退會更嚴重的人來說是一個壞兆頭。目前來看，礦業公司相對於黃金的上漲勢頭並未被中斷。
另一方面，以日元計算，黃金的下跌幾乎難以察覺。以日元計價的黃金似乎仍無法擺脫令人擔憂的指數軌跡。
日本繼續陷入前所未有的貨幣危機。
近期，全球宏觀分析師、Crescat Capital知名經濟學家奧塔維奧·科斯塔(Otavio Costa)發佈了一張廣為流傳的圖表：
科斯塔表示，日本央行陷入了陷阱。隨着通脹預期上升，日元持續貶值。他最近發佈的圖表，顯示了這種幾乎完全負相關。
這一現象揭示了經濟過度負債的困境，儘管存在結構性通脹壓力，仍需要維持寬鬆的貨幣政策。
換句話說，日本央行發現自己陷入了困境，被迫允許通貨膨脹加劇，而日本債務狀況卻急劇失控。
對外匯市場的干預，只是為了減緩日元不可逆轉的下滑。日本民間社會將如何應對預計的購買力損失還有待觀察，特別是在能源成本再次上漲的情況下。
隨着通脹上升，此次日本油價上漲的影響將遠大於2022年。
另外，能源成本的增加也開始推高美國的通貨膨脹。
莫瑞爾提到，美國最近的製造業PMI指數顯示3月份物價進一步上漲，創下20個月以來最強勁的漲幅。本周的數據顯示，通脹反彈伴隨着製造業活動的下降，製造業活動再次陷入50以下的收縮區域。雖然服務業活動仍保持積極態勢，但製造業活動卻顯示出收縮跡象。
歐洲不再孤單，滯脹也在美國重新出現。這一次，更令人擔憂的是，服務業的工資無法跟上能源價格上漲的步伐。與2022年相比，大西洋彼岸的實際工資下降幅度更大。
「如果這種趨勢持續下去，金價應該會繼續受益於這種非常有利的環境，」莫瑞爾展望道。
他指出，西方投資者對黃金仍然非常膽怯。不得不說，市場仍然依賴於極高的估值。3月份，黃金表現優於股市，但標準普爾500指數/黃金圖表尚未打破2011年開始的上升趨勢。
他稱：「只要市場長期表現繼續跑贏黃金，很少有綜合型基金會傾向於增加對黃金的投資。」
「在實物市場上，近期創紀錄的價格並沒有抑制央行的黃金購買量。」
印度儲備銀行每周數據顯示，3月份其黃金儲備增加5噸，至822噸。今年以來的凈購買量接近19噸，超過2023年的凈購買量16噸。印度顯然已加快了為其貨幣儲備積累實物黃金的步伐。
