FX168財經報社(北美)訊 正當世界第二大經濟體準備結束爲期一週的農曆新年假期之際，投資者正在市場上尋找針對人民幣貶值的廉價對衝工具。隨着所有期限的隱含波動率降至2022年以來從未見過的水平，期權已成爲防範人民幣貶值幅度大於預期的最具成本效益的工具。
（美元兌人民幣北京時間1個月走勢圖，來源：FX168）
對於離岸人民幣而言，短期隱含波動率指標自2022年10月達到峯值以來一直在下跌。一個月期和三個月期隱含成交量目前都處於或接近兩年低點，這意味着期權買家可以獲得廉價的保護。9個月隱含波動率(涵蓋11月5日的美國總統大選)的跌幅沒有其他指標那麼大。儘管如此，該指標目前仍在5.3%左右，接近波動性飆升之前的2022年8月的水平。
Spectra FX Solutions LLC總裁、曾供職於匯豐銀行(HSBC)、花旗集團(Citigroup)和野村證券(Nomura)的資深外匯交易員布倫特•唐納利(Brent Donnelly)表示:「在這個時候，抨擊中國可以獲得政治加分。」他曾在2月初向客戶推薦一年期7.60美元/人民幣看漲期權，當時貨幣對交易價格爲7.2250，這是一種廉價的對衝手段，無論誰在11月大選中獲勝，都可能發揮良好的作用。他補充說，中國自身的經濟困境也使其貨幣陷入困境，貶值的途徑很多，而升值的途徑卻很少。
法國興業銀行(Societe Generale)策略師Kiyong Seong上週迴應了這種情緒，他告訴客戶利用"多年低點"的價格，買入三個月期美元/人民幣風險逆轉債券，作爲貶值對衝。這家法國銀行說，人民幣的低波動性主要源於中國央行的中間價。過去幾個月，中國央行的中間價沒有太大變動。Kiyong Seong指出，人民幣被允許在每日參考匯率的上下浮動2%，如果人民幣跌破7.25，即區間的弱面，央行將「不可避免」地貶值其固定匯率。「隨後的市場看跌反應將會很強烈，將美元兌人民幣推向嚴密守衛的7.30-7.35區間。」$美元/人民幣$
（2024年離岸人民幣貶值，來源：彭博）
上週的美國數據也突顯了持續的價格壓力，降低了美聯儲在2024年上半年降息的希望，並加大了人民幣貶值的壓力。花旗集團、法國興業銀行和前財長薩默斯(Larry Summers)都在告訴投資者，要爲美聯儲可能加息做好準備，而不是已經體現在價格中的降息。