回購市場在未來三個月內可能出現劇烈波動，迫使美聯儲採取相應措施。部分華爾街高管預測，美國短期融資市場可能最早在3月出現劇烈震蕩，這或將對美國聯邦儲備理事會（美聯儲）產生放寬政策的壓力。
據四位銀行業高管透露，3月至5月間，一系列事件將減少金融體系中的現金數量，同時增加對流動性的需求。其中，美聯儲在去年地區銀行業危機后推出的貸款機制將於3月11日到期，目前未清償餘額為1290億美元。這將使銀行喪失一個頗具吸引力的資金來源。另一項被視為安全網的市場支持措施——常設回購機制（SRF），至今僅有少數銀行參与。
與此同時，隨着美國公債發行量的增加、3月15日到期的季度繳稅以及4月15日到期的年度繳稅，對現金的需求可能會上升。此外，5月將推行加速交易結算速度的措施，這可能增加對短期資金的需求，因為尚未做好過渡準備的企業需要更多的隔夜融資。
在這一背景下，美聯儲正通過削減資產負債表上的債券持倉，逐步從金融體系中抽離現金，以解除大流行病期間對經濟的支持。紐約梅隆銀行策略師估計，貨幣市場基金及其他機構存放在美聯儲的隔夜現金（被視為超額流動性資金）可能在5月降至2000億美元以下，僅為去年6月的十分之一。有人預測，被稱為隔夜逆回購協議的融資機制年中可能降至零。
短期融資市場上任何壓力的顯現都可能引發回購協議（投資者以公債和其他抵押品為抵押進行借款）利率的波動。11月底和12月，回購協議利率曾短暫飆升。儘管市場參与者最初將利率上升歸因於其他因素，但銀行界人士表示，流動性已逐漸成為更加突出的焦點。
一家活躍于公債市場的獨立經紀交易商South Street Securities的首席執行官James Tabacchi表示，隨着融資需求的持續增長，流動性可能開始出現裂痕。這是一種平衡行為，無需過多即可引發資金市場的混亂。
短期融資市場的劇烈波動，尤其是持續波動，可能對金融穩定構成威脅。對於急需資金的企業，資金獲取將變得更加困難，成本也更高。例如，在去年的銀行業危機之後，任何尚未成功穩定存款的銀行可能受到衝擊。
這些因素凸顯出，隨着美聯儲越來越接近2%的通脹率目標，政策失誤的風險正在增加。市場崩潰可能向美聯儲發出信號，表明現在是放鬆政策的時候。儘管決策官員表示需要看到更多數據，市場預期美聯儲在5月前可能開始降息。目前尚不清楚他們可能採取何種措施。
上周，美聯儲理事沃勒在談及何時開始放緩量化緊縮步伐時表示，今年某個時候開始考慮此事將是合理的。沃勒認為，美聯儲常備回購工具使用量的激增將是流動性趨緊的信號，他將此視為防止事態失控的後備工具。
美聯儲一名發言人未發表評論。資產規模約80億美元的Amalgamated銀行首席財務官Jason Darby表示，該行今年已加強應急規劃，將更多不可能發生的情況納入考慮。這種情況不太可能發生，但相信各公司認真考慮更嚴峻的形勢，並確保自己有足夠的流動性選擇，對自己是有益的。
2019年9月，回購利率因流動性不足而飆升，迫使美聯儲採取行動。紐約梅隆銀行美洲外匯和宏觀策略師John Velis表示，由於季度公司稅繳納截止日也在當月，回購市場危機確實開始觸及痛處。我們不知道何時從充裕的流動性轉為不足，市場會告訴我們。
