FX168財經報社(香港)訊 美聯儲瘋狂加息的週期臨近尾聲，市場定價2024年將大幅降息125個基點，刺激黃金、比特幣等資產衝高。但荷蘭國際集團(ING)警告稱，鷹派陣營恐怕將再次突襲市場，儘管下週會議可能維持利率不變，並且降息前景受阻，美聯儲可能會堅持降息50個基點預測。
市場普遍預計美聯儲將在下週的聯邦公開市場委員會(FOMC)會議上將聯邦基金目標區間維持在5.25-5.5%，疲軟的活動數據、降溫的勞動力數據和良性的環比通脹數據表明，貨幣政策的限制性可能足以在未來幾個月將通脹率持續降至2%，這一說法得到了美聯儲主要官員的大力支持。更大的故事可能包含在美聯儲個別成員的預測中，他們會在多大程度上支持市場即將大幅降息的看法？
「我們強烈懷疑這裏會遇到很多阻力，」ING迴應道。
該機構稱，市場定價降息125個基點，但鷹派美聯儲可能會堅持降息50個基點的預測。
(來源:ING)
自上次FOMC會議以來，人們對美聯儲政策的預期出現了大幅波動，市場堅定地相信明年大幅降息的可能性。回到11月1日，在美聯儲連續第二次會議維持利率不變後，聯邦基金期貨定價在12月FOMC會議之前最終加息的可能性約爲20%，預計到2024年降息近90個基點。如今，市場顯然認爲利率已見頂，明年將降息125個基點。市場看到美國10年期國債收益率從10月底的略低於5%，跌至12月6日的4.1%低點，凸顯了這種情緒的轉變。
美聯儲的言論無疑推動了這一舉措的勢頭，其中最主要的是美聯儲理事克里斯·沃勒(Chris Waller)的一句話，他表示，如果通脹繼續降溫「幾個月，我不知道會持續多久，三個月、四個月、五個月，我們對通脹充滿信心。確實在下降，並且正在發生，你就可以開始降低政策利率，只是因爲通脹較低。」
實際聯邦基金利率(名義利率減去通脹)現在確實爲正值，ING預計隨着通脹繼續下降，其將升至3%以上。是否需要這麼高才能確保通脹保持在2%？該機構強調：「我們認爲不會，而且美聯儲的一些高級成員似乎也這麼認爲。亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克等其他官員表示，美國尚未看到限制性政策的全部影響。不過，仍然有一些殘餘的鷹派。舊金山聯儲主席瑪麗戴利仍在考慮，系統是否有足夠的緊縮政策。」
ING對美聯儲2023-2026及更長期展望：
(來源:ING)
美聯儲預計將在下週討論長期限制立場，在這方面，最近幾周美國國債收益率的大幅下跌表明經濟金融狀況有所放鬆，人們擔心這實際上會削弱美聯儲今年早些時候的部分加息。例如，抵押貸款利率反應迅速，30年期固定利率抵押貸款從10月下旬的高位7.90%，降至上週的7.17%。儘管近期環比數據令人鼓舞，但通脹仍遠高於2%的目標，預計美聯儲將對任何可能被解讀爲，旨在爲2024年美聯儲進一步降息提供藉口並導致長期利率更低的情況保持警惕。
「因此，我們預計美聯儲將維持相對樂觀的經濟評估，與他們在9月預測中表示的2024年降息50個基點相同，儘管降息幅度較低，因爲他們上次預測的12月最終加息25個基點不會發生。美聯儲主席鮑威爾在12月1日講話中的評估，很可能成爲新聞發佈會基調的模板。他認爲，現在就斷定美聯儲已經採取了足夠的限制性立場，或者推測政策何時可能放鬆還爲時過早。如果適當的話，該行準備進一步收緊政策。」
同樣，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯預計，「在相當長的一段時間內維持限制性立場是適當的」。
但ING稱，美聯儲最終將轉向鴿派。該機構繼續解釋說：「我們認爲美聯儲最終將轉向更加鴿派的立場，但這可能要到2024年第一季末纔會出現。美國經濟目前繼續表現良好，就業市場依然緊張，但越來越多的證據表明，美聯儲加息以及隨之而來的信貸條件收緊已開始產生預期效果。」
「消費者是關鍵，隨着實際家庭可支配收入趨於平緩、信貸需求下降以及許多人在疫情期間積累的儲蓄耗盡，我們預計2024年將面臨經濟衰退的風險。住房交易崩潰和住宅建築商情緒暴跌表明住宅投資將減弱，而耐用品訂單疲軟表明資本支出下降。如果汽油價格保持在較低水平，明年第二季通脹率可能會達到2%的目標，這可能爲美聯儲從5月份開始降低利率打開大門，特別是如果招聘如我們預期放緩的話，」ING補充道。
ING預計2024年降息150個基點，2025年初進一步降息100個基點。#2024宏觀展望#
但該機構指出，美聯儲的抵制可能會削弱近期高收益外匯的漲勢。
美聯儲對2024年寬鬆週期的市場定價的抵制，應該會溫和地支撐美元。儘管歐元/美元在12月初表現不佳，並且可能在一天後從歐洲央行獲得一些溫和的支撐，但此次FOMC會議可能會導致跌至1.0650區域。幾個月來，ING一直將1.07作爲年終目標，並預計當短期美國國債收益率將崩潰時，美元主導的歐元/美元將在明年第二季出現更強勁的反彈。
「也許更容易受到美聯儲針對較低利率的適當抵制的可能是我們所說的增長貨幣，例如斯堪的納維亞半島的高貝塔貨幣和大宗商品部門，像是澳元和加元。這些貨幣在11月份美國較低的利率環境下表現良好。根據我們的2024年外匯展望，這些貨幣是我們明年的首選貨幣，應該會滿足本月回調的良好需求。」
至於美元/日元的瘋狂走勢，美國收益率上升可能會提供一些暫時的支撐。「然而，我們懷疑美元/日元能否維持在146-147區域上方的漲勢，因爲交易者因12月19日日本央行政策的潛在變化而重新調整頭寸。然而，我們懷疑美元/日元已經見頂，並且對我們預計明年上半年日本央行開始取消其極端鴿派政策後美元/日元將在明年夏天接近135的預期，仍然感到滿意，」ING最後提到。